短期经济修复承压，中上游景气相对改善

领先指数最近一个月下跌，指数最近一个月小幅上涨，短期经济修复压力大。

9月先行指数底部小幅反弹，暗示8—10月经济动能仍有望改善过去23年，整体经济会继续修复在这个过程中，明年年中资金利率可能会维持低位保守估计，当前一系列稳增长政策的传导效应将在2013年一季度末，二季度初显现

迷你高频先行指数显示，9月份工业增加值将有所回落。

开工率方面，高频指标内部分化明显，中上游开工率从多数向上。

工业生产方面，钢铁产能整体提升，焦煤，电解铝下降。

销售，房地产，出口高频数据环比呈现明显下降趋势。

细分上下游指数，显示中上游景气缓慢复苏，房地产疲软，出口需求不振未来三个月，流动性环境将保持合理宽松，融资环境保持友好

上游和中游:上游大宗产品生产率增速回升，上游生产端景气度恢复汽车制造和机械设备继续从上游繁荣中复苏伴随着政策持续发力，中游基建生产活动活跃度有望延续景气

房地产:在销售严重低迷的背景下，房地产先行指数下降明显需求增长乏力，在保障房建设进展缓慢，居民收入下降，停贷的三重冲击下，居民对房地产行业的投资意愿持续下降，房地产销售数据持续疲软，供给端信心不足预计短期房地产行业仍将承压

融资环境:多项流动性先行指数呈现修复趋势，暗示未来几个月流动性环境将继续合理宽松。

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