美国已经衰退了吗？兴证宏观一文详解GDPNow模型

卓彭盛之王莹韩

下周美国第二季度GDP初值即将公布一季度过后，美国二季度经济增速是否会继续为负，是市场非常关注的话题本文以亚特兰大联储的GDPNow模型为重点，试图自下而上地探讨当前美国经济，以供投资者参考

Q1:现在的GDP是多少。

伴随着宏观数据的陆续公布，美联储对GDP预测模型进行高频调整。

局限性:纯数学模型，无法捕捉模型数据以外变量的影响。

Q2:GDP的观察框架现在是如何构成的。

与BEA的GDP支出法类似，GDPNow模型的框架由5部分13个因素组成，输入范围包括近30个宏观月度高频数据。

现在GDP模型通过贝叶斯向量自回归，桥方程等机器学习方法和模型，将高频数据输入到模型中进行预测。

Q3:现在对GDP的预测有多准确。

对于单周期预测，伴随着真实数据的公布，预测值越来越准确，

在长时间维度上，模型精度高，误差小。

Q4:关于第二季度GDP，GDPNow告诉了我们什么。

根据NOW最新的GDP模型，预测美国第二季度GDP增速为—1.6%，其中消费，住宅投资和库存变化多次驱动下调。

住宅投资:加息叠加需求内生动力减弱，房地产市场逐渐降温。

消费:剔除价格后，商品消费增速转负，服务仍有差距。

库存:零售商库存积压，或将逐渐从被动补货转变为主动下架。

软指标:经济景气和消费者信心大幅下滑，市场衰退忧虑加剧。

展望:美国经济确实进入下行通道，此轮衰退概率不低年内可能还有一个安全垫

风险:GDPNow预测模型误差超预期，美国经济下行速度超预期。

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