七年前就涉水电商直播，却没能守住优势！蘑菇街已触到天花板？

2022财年，蘑菇街仍处于营收下滑，持续亏损的状态其中，总营收从2021财年的4.82亿元下降30.0%至3.38亿元，而净亏损同比增至6.42亿元

投资时报研究员鲁公

7年前的涉水电商直播，却没能守住优势！这家公司已经触顶了。

面对电商直播行业的众多变化和多重挑战，常年亏损的蘑菇街能否扭转业绩下滑的局面。

日前，蘑菇街公布了截至今年3月31日的六个月未经审计的财务业绩资料显示，2022财年下半年，蘑菇街的总营收和GMV双双下滑其中，收入由去年同期的2.37亿元下降29.2%至1.68亿元，GMV同比下降31.4%至52.25亿元

截至今年3月31日的6个月里，蘑菇街仍未盈利其中，营业亏损2.4亿元，去年同期亏损2.34亿元，归属于公司股东的净亏损约为2.28亿元，去年同期为亏损1.45亿元上述两项指标的亏损同比均有所增加

《投资时报》的研究人员观察到，从2017年到2021年，蘑菇街已经连续五年亏损在此期间，公司总营收仅2019年较上年同期有所增长，其他年份均处于下降趋势，总营收从2017年的11.10亿元下降至2021年的4.82亿元短短几年，收益减半

还是得益于对市场的敏感，早在2016年，蘑菇街就正式推出了直播功能，成为直播电商的开创者最近几年来，直播对蘑菇街GMV的贡献率大幅提升2018年底，蘑菇街在纽交所上市

但需要注意的是，早早进入直播业务并没有帮助蘑菇街在直播电商赛道上占据绝对优势接下来的几年，公司业绩一路走低，一直亏损至今

在最新的财报中，蘑菇街董事长兼CEO陈琪表示，2022年，直播电商行业发生了很多变化，包括各大直播平台之间竞争环境下对家具的监管更加严格，以及新冠肺炎疫情对国家订单履行的限制，导致销售额和收入低于预期未来，公司将收购更多品牌来丰富平台，为用户提供更时尚，更优质的产品

收入减少，亏损持续。

最新财务数据显示，2022财年下半年，蘑菇街总营收同比下降29.2%，至1.68亿元，营业亏损同比扩大至2.4亿元，归属于蘑菇街股东的净亏损约为2.28亿元，去年同期为亏损1.45亿元。

从整个财年的业绩来看，蘑菇街在2022财年也处于营收下滑，亏损扩大的状态其中，总营收由去年同期的4.82亿元下降30.0%至3.38亿元，净亏损同比增长逾九成至6.42亿元

具体来看，2022财年，由于竞争环境加剧导致GMV下滑，蘑菇街佣金收入同比下降28.8%至2.27亿元，由于公司业务重组为以直播为主的模式，涉及更多业务合作伙伴，包括直播主播及其代理人，承担公司部分营销推广职能，公司同期营销服务收入同比下降74.9%至0.18亿元可是，公司融资解决方案收入的下降是由于向用户发放贷款的服务费减少了商品交易总额

看时间轴，蘑菇街这几年一直处于持续亏损的局面2017财年至2021财年的净亏损分别为9.39亿元，5.58亿元，4.86亿元，22.24亿元和3.28亿元

与此同时，公司营收总体呈现逐渐减少的趋势，从2017财年的11.1亿元减少到2022财年的3.37亿元，缩水超过7亿元。

或受业绩持续下滑影响，蘑菇街目前股价远不及上市时。

上市之初，公司股价在曾超为每股100元，2018年12月28日达到每股308.28元的高价此后一路下跌，总体处于低价状态日前，蘑菇街每股价格仅为1.93元/股，较有史以来的最高点已下跌超99%，突破每股300元

蘑菇街上市以来的股价走势

直播业务难拉下来吗。

在蘑菇街涉水直播业务的几年里，公司的GMV迅速扩张。

据统计，2018年9月，该公司每天共进行约3000小时的视频直播GMV总额由截至2017年3月31日止年度的人民币118亿元增加24.6%至截至2018年3月31日止年度的人民币147亿元，在截至2019年3月31日的一年中，这一价值进一步增加至174亿元但进入2020年后，蘑菇街的年度总GMV下降，截至2020年3月31日和2021年3月31日的年度总GMV分别为171亿元和139亿元

根据公司披露的最新财务数据，2022财年下半年蘑菇街GMV为52.25亿元，较上年同期下降31.4%其中，与直播相关的GMV同比下降23.0%至48.46亿元，占公司当期GMV总额的92.7%

但从2019财年到2021财年，虽然蘑菇街的直播业务一直在增长，但增速有所下降每个财年GMV与直播相关的同比增长率分别为138.1%，91.6%和38.1%尽管如此，与公司直播业务相关的GMV占当期总GMV的比例从2020财年的46.2%上升至2021财年的78.5%，2022财年下半年该比例进一步上升至92.7%

或者说明即使公司直播业务的GMV增长率在下降，但其商品销售越来越依赖直播，一旦模式发生变化，将严重影响公司业绩也有业内人士认为，公司直播业务的增长可能已经到了天花板

2017财年至2019财年期间，蘑菇街佣金收入逐年增长，进入2021年后陷入下滑资料显示，公司2020财年至2022财年佣金收入分别降至4.38亿元，3.19亿元和2.27亿元

鉴于蘑菇街上述直播业务的GMV及同期佣金收入的变化，业内有观点认为，早期直播业务的GMV规模仍处于持续增长阶段，但公司佣金收入自2020财年开始陷入下滑，可能与公司缺乏有影响力的头部主播，议价能力不足，商品转化率低等因素有关。

在后续的运营中，蘑菇街能否突破瓶颈，或者重新发掘新的增长点，还有待时间的验证。

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