隆基股份601012年报点评报告：出货有望大幅增长积极布局电池新技术路线

事件:公司发布2021年年报和2022年一季度报告2021年出货量大增，领先地位稳固2021年，公司实现营业收入809.32亿元，净利润90.86亿元出货方面，报告期内公司实现硅片70.01GW，硅片产量增加主要用于自身组件生产外销硅片规模仅同比增长6.56%，组件出货量38.52GW，其中外销37.24GW，自用1.28GW，仍保持全球硅片+组件2022Q1元器件出货规模略小于预期，盈利能力明显恢复2022年一季度，公司实现营业收入185.95亿元，净利润26.62亿元，净利润率14.27%，较2021年增长3.06pcts具体来看，报告期内公司交付硅片18.36GW，硅棒和硅片毛利率23.24%，组件6.44GW，电池和组件毛利率19.27%，较2021年17.06%增长2受益于全球对光伏装置的强劲需求，光伏产品的年出货量有望增加年初以来，受碳排放目标，地缘政治和传统能源价格上涨的影响，全球光伏装机需求持续旺盛公司作为光伏行业的龙头企业，组件销量，市场份额和品牌影响力均居全球第一，在亚太，欧洲，中东和非洲的市场份额均取得领先地位，有望充分受益于全球装机增长截至2021年底，公司硅片，电池和组件产能分别为105GW，37GW和60GW到2022年底，该公司计划分别生产150吉瓦，60吉瓦和85吉瓦的硅片，电池和组件硅片和组件年出货量预计分别达到90—100GW和50—60GW，实现大幅增长研发差异化新型电池技术路线，预计2022Q3投产目前，光伏已经进入电池技术创新的重要历史节点公司在密切关注HJT，拓普康主流技术路线的同时，自主研发新型高效电池技术，形成了独创的电池技术路线，突破了关键技术目前，公司已加快电池新技术的产业化应用和产能建设，预计将于2022年第三季度投产盈利预测:预计2022—2024年归母净利润140.75/170.93/210.32亿元，对应PE估值26.1/21.5/17.5倍，维持增持评级风险:行业需求不及预期，产业链价格不及预期

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