华康医疗301235：受益医疗新基建院感龙头增速明显

事件:公司发布2022年一季报，营收1.31亿元，归母净利润—858万元，归母净利润—785万元公司拟每10股派1元点评:手头订单大幅增加，推动公司业务增长截至2022年一季度末，公司在手订单13.39亿元，其中医用净化系统在手订单10.52亿元，占净化订单的78.57%受益于国内新型医疗基础设施的趋势，公共卫生补充需求增加，二级及以上医院建设阶段需要考虑医疗净化工程我们认为22—23年新医院的增加将带动净化项目需求增加，促进公司业务发展业务快速扩张，公司销售费用率18.45%由于拓展省外业务，建立分区域营销中心，售后中心，备件仓库，增加了销售费用，R&D费用率为7.74%通过升级技术R&D中心，公司加大了医用净化行业新工艺，新技术的研发，提供更优化的产品和解决方案，管理费率18.04%，主要是管理人员增长及上市相关费用所致维持买入评级医疗净化是新型医疗基础设施产业链中最早的环节公司是行业龙头，有望从中受益预计22年营收同比增长率将达到86.53%预计我公司22—24年营业收入分别为16.06/31.01/40.33亿，净利润分别为155/2.96/3.75亿，对应4月27日收盘价三年PE 24/13/10倍，CAGR 56.07%，目标价67.0元，保持买入提示风险为债务风险，应收账款余额较大，税收优惠政策变化，市场竞争加剧，主营业务资格无法续签，客户集中

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