通信行业三大运营商年报及一季报总结：5G用户加速渗透产业数字化业务扩展见

1，运营商专题:5G 用户加速渗透，产业数字化业务扩展见效1)5G 用户加速转化，渗透率逐步提升，移动流量DOU 受疫情影响增速稍有回落，　　2)CAPEX 稳健增长，但5G 相关支出增速将放缓，运营商或重点发力新兴业务，提供利润增长点，　　3)ICT 深度融合，政企业务占收比持续增长，伴随持续转型升级，相关业务持续高速成长，　　4)三大运营商齐聚A 股，估值及派息水平持续具备吸引力　　2021 年5G 建设适度超前基本实现，我们预计CAPEX 在5G 相关支出增速将逐步回落，未来将侧重于提供利润增长动能的新兴业务伴随在IDC，IoT，智慧家庭及云业务等创新领域的持续投入，运营商整体云化，智慧化转型升级有助于行业由渠道向ICT 综合业务转型，行业整体价值链向B 端应用下沉，持续拓展行业边界，提升行业整体估值水平　　C 端看，5G 用户渗透率仍在快速提升，视频类应用需求增长可观　　BG 端业务看，运营商持续云化，智慧化升级有望带来更多的IDC 和服务器采购和建设需求，相关产业链受益标的包括紫光股份(运营商设备供应商)，佳力图和英维克(通信及数据中心机房温控设备供应商)　　2，近期通信板块观点及推荐逻辑　　当下通信板块估值回落到历史低位，成长性确定，国内流动性偏松环境下，通信等进入价值买入区间，本周推荐:　　1)低估值，高股息，必选消费属性强的电信运营商(A+H)板块:中国移动，中国电信，中国联通　　2)低估值成长依旧的主设备，数通设备，IDC，光模块板块:中兴通讯，紫光股份，星网锐捷，光环新网，奥飞数据，新易盛，光迅科技，中际旭创等　　3)高成长能源信息化板块:朗新科技，威胜信息等　　4)其他个股方面:海格通信(北斗三号渗透率提升)，亿联网络，TCL 科技(面板价格触底)，七一二(军工信息化)，金卡智能等　　3，风险提示　　疫情不确定性因素影响，5G 用户推广不及预期，5G 网络建设不及预期，运营商增效控本不及预期，系统性风险

韩国的5G网络目前部署在中频段频谱上，导致网络速度比高频段毫米波网络的速度相对慢不少，理论上毫米波网络的速度会比现有4GLTE网络快20倍。

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