东北地产物管周报：江苏开展物管条例执法检查新大正发布一季度业绩

H股物业板块回调 :上周东北地产H 股物业指数收于5344.51 点，累计下跌12.86%，同期恒生指数累计下跌4.09%，恒生综指累计下跌4.51%，上周东北地产物业A 股指数收于1406.85 点，累计下跌9.06%，同期沪深300 下跌4.19%，上证综指累计下跌3.87%上周涨幅前三物管公司分别为烨星集团，时代环球集团，华发物业服务 上周，保利物业，旭辉永升服务，宝龙商业，金科服务，华润万象生活，世茂服务，融创服务，新城悦服务，合景悠活，首程控股，雅生活服务，卓越商企服务获港股通增持，金科服务增持最多截至上周，保利物业，旭辉永升服务，宝龙商业，金科服务，华润万象生活，世茂服务，融创服务，新城悦服务，合景悠活港股通持股比例分别为65.35%/11.33%/9.11%/12.41%/2.1%/10.06%/10.49%/7.74%/0.93% 公司动态:上周，新大正发布2022 年一季度业绩，旭辉永升服务回购股份，金科服务收购关联方1 宗办公物业项目 行业新闻:上周，江苏省开展物业管理条例执法检查，四川省出台物业管理条例 投资建议:上周，新大正发布2022 年一季度业绩，2022Q1 实现营收收入6.11 亿元，同比增长43.5%，归母净利润0.43 亿元，同比增长19.9%，业绩持续稳增，毛利率同比下降1.8pct 至17.9%，归母净利率同比下降1.4pct 至7%，销管费用率同比提升2.3pct 至11.1%，2022Q1 新拓展中标总金额3.73 亿元，新签合同年金额约2.23 亿元，同比增长70%，重庆以外的拓展量占比达到80%，期内新中标银保监会，贵阳龙洞堡国际机场，包神铁路运输服务分公司等多个优质项目，非住多赛道拓展持续发力 期内公司进一步完善组织架构，新设立南宁公司，厦门公司，负责广西，福建区域物业管理及相关业务拓展，预计架构调整后将持续提升公司于重庆外区域的项目拓展能力我们建议，中长期关注市场化外拓能力与单盘优化潜力，看好华润万象生活，碧桂园服务，旭辉永升服务，金科服务，宝龙商业，短期需评估关联方信用风险影响，辅以估值性价比的考量，看好保利物业，金科服务，新城悦服务，招商积余

天风证券10月21日发布研报称，维持新大正买入评级。评级理由主要包括:1)21Q1-3期间费用率8.82%，同比减少35pct；2)市场拓展持续大力推进，延伸服务及增值服务的持续提升，在管项目数量及规模快速增加。风险提示:毛利率降低，提费不及预期，开拓项目不及预期。

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