企业贷款利率创记录低点结构性货币政策工具担当“主力”

今年以来，国内疫情多点散发，服务业等部分行业和小微企业受到一定程度的冲击在疫情期间，央行继续推动再贷款等结构性货币政策工具的支持力度，用好支农支小再贷款和两项减碳工具，在保证信贷总量充裕下，更从价上为实体经济纾困解难

企业融资成本稳中有降的趋势，也在近期央行披露的相关数据中得到确认央行最新数据显示，一季度企业贷款利率下探至4.4%，为有统计以来的记录低点

企业贷款利率连创历史低点

去年上半年，企业贷款利率出现短暂回升，为推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利，央行随后释放长期流动性，新增再贷款额度以及下调支农支小再贷款利率等，在一系列政策推动下，企业贷款利率保持了整体下探走势。

日前，央行披露数据显示，2021年全年企业贷款利率为4.61%，比2020年下降0.1个百分点，比2019年下降0.69个百分点，是改革开放四十多年来最低水平今年以来，央行引导市场利率下行0.1—0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%这是继2021年企业贷款利率历史新低后的再次下探

结构性货币工具助力企业低价融资

银行业等金融机构的信贷投放量增价低，助力中小微企业纾困解难从近期企业融资成本下降的成因上看，结构性货币政策工具发挥着精准调节作用

目前，央行各类再贷款不仅种类多，且所涉及领域广，是降低银行资金使用成本的主力。会议在坚持“稳地价，稳房价，稳预期”目标的同时，提出了“两个维护”，反映出目前房地产企业现金流风险在加大，应以“保交房，保民生，保稳定”为底线，避免“一刀切”的风险规避，造成现金流更大挤压。

中泰证券银行业分析师戴志锋认为，相对MLF和降准等工具会带来的通胀和流动性预期干扰，再贷款工具可以绕过宽货币，实现直达实体经济，同时因为先贷后借，对特定企业的定向支持力度大。光大证券研究院首席金融分析师王亦丰在近日发布的研究报告中指出，9月29日央行和中国银行业监督管理委员会召开的房地产金融研讨会，是近期房地产领域融资监管的一件大事。。

在丰富使用结构性货币政策工具的同时，央行近期通过降准增进货币供应量，并进一步降低银行业的资金使用成本。

广发证券银行分析师王先爽认为，以往央行普遍降准基本以50BP为步长，本次降准25BP凸显央行的克制未来，央行对通胀和海外利率环境关注度可能上升，这意味着后续央行公开市场降息概率下降，更多可能是通过引导存款等银行负债成本下降，推动终端贷款利率下行

招商证券银行业首席分析师廖志明认为:短期看，企业贷款利率进一步下降空间有限，若进一步下降需依赖银行负债端的成本下降。

廖志明认为，在贷款利率小幅下行的情况下，降准与鼓励存款利率上限下调，有助于降低负债成本，缓解银行息差压力目前看，负债成本下行幅度不大所以贷款端利率的下降，对银行息差有一定的影响

由于LPR对银行贷款成本具有重大影响，在央行宣布降准后，市场对LPR利率的变动较为关注日前，LPR最新结果在市场预料之中，两期限LPR报价均与前值持平，这是LPR连续三个月按兵不动

东吴证券分析师陶川，李思琪认为，调整存款基准利率相关政策或是未来货币政策发力的主要手段根据2022年第一季度金融统计数据新闻发布会中的表述，在价格方面，央行通过发挥LPR改革效能推动降低企业融资成本的这一思路较为明确在存款利率自律上限改革后，预计压缩存款基准利率加点部分将对降低银行资金成本，尤其是中长期资金成本形成较大影响，将有助于LPR报价的降低

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