和讯SGI公司孚能科技亏损进一步扩大，SGI指数评分57，何时迎拐点？

昨日，孚能科技2021年业绩快报出炉，2021年1—12月营业总收入为34.03亿元，比上年同期增长203.97%，归属于母公司股东的净利润为—9.74亿元，较上年同期亏损增加。

孚能科技为何同比亏损又进一步扩大孚能科技表示，受行业长期趋势及销售战略影响，公司动力电池2021年产品价格下降公司主要产品原材料价格均出现大幅上涨，材料成本增加，而由于价格调整存在滞后性，年内产品价格未能随动力电池材料价格的上涨趋势及时上调

孚能科技盈利表现不佳 现金流有所好转

孚能科技在和讯SGI指数榜单中一直表现不佳，评分一直徘徊在60分以下，从孚能科技的2021年快报上看，评分可能仍将处于低位，截止2021年三季度孚能科技和讯SGI指数评分为57。公司今年上半年归属于上市公司股东净利润亏损26亿元，亏损同比扩大51356万元，亏损扩大的主要原因是公司镇江工厂一期在建工程项目自2020年第四季度转固，带来折旧费用剧增。。

从盈利能力上，加权净资产收益率持续下降，2021年前三季度为—4.25%，较去年同期减少5.49个百分点毛利率自2020年一季度以后逐渐走低，值得关注的是，至2021年三季度一度降至0.54%不过在净利率方面，孚能科技有所提升，但仍处于负值，2021年三季度为—21.38%

从现金流方面看，孚能科技现金流状况有所好转2021年前三季度孚能科技经营活动产生的现金流净额—7.5亿元，较去年同期的—13.64亿元有大幅提升，从下图可以看到，孚能科技现金流占营业收入比重也较此前有大幅提升应收账款周转天数明显缩短，2021年前三季度为174.25天，2020年同期曾高达455.70天

研发方面，孚能科技穆迪·BVD企业创新指数73.21，较之前的73.74有小幅下滑但研发力度依旧强劲，研发费用逐年提升从近五年数据看，2017年到2020年孚能科技研发费用分别为，4744.84万元，1.13亿元，2.71亿元，3.72亿元，2021年前三季度3.93亿元，占营业收入比重为3.54%，5.59%，12.99%，33.21%，19.98%

整体看，孚能科技盈利能力状态不容乐观，但现金流出现改善迹象未来待孚能科技研发成果的不断转换，产品的性能等也将不断提升，同时也或将缓解部分材料成本上涨的压力，从而提升盈利能力

孚能科技不受宠 业绩双拐点在即

最近几年来，我国新能源行业火热，锂电池作为赛道宠儿，整个板块涨幅喜人但作为下游的孚能科技，好像表现却一直平平淡淡这是为什么呢孚能科技与同赛道的宁德时代，比亚迪，国轩高科等相比，似乎有些弱据统计，根据1月国内动力电池装机量数据来看，排名前十的企业分别为:宁德时代，比亚迪，中创新航，国轩高科，蜂巢能源，亿纬锂能，孚能科技，欣旺达，捷威动力，塔菲尔孚能科技仅排第7，市场占有率也仅为1.69%，截止目前，孚能科技2022年在手订单拥有14.8GWh，市场占有率仍在爬坡状态不过，孚能科技在其2021年半年报中表示，其在国内三元软包动力电池领域市占率第一

新能源目前还处于快速成长阶段，仍然维持高景气度国内市场，中汽协预计未来电动汽车渗透率仍将继续提速，海外市场需求也呈增长趋势券商对于孚能科技未来看好

信达证券表示，孚能科技未来有望通过规模化效应和电池产品涨价实现扭亏为盈从产销情况看，伴随着公司下游大客户戴姆勒和吉利汽车放量，有望通过规模化降低成本从产品价格方面看，2022年电池企业有望通过涨价合理传导原材料价格上涨压力伴随着规模化效应和电池产品涨价，公司有望实现扭亏为盈

民生证券认为，孚能科技营收业绩双拐点在即，戴姆勒放量确定性高乐观情况下满产满销 22年将扭亏为盈，23年出货将接近50GWh，当前为公司营收业绩双拐点

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