春节后央行净回笼超万亿元本月MLF等量或小幅加量续作可能大

日前，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%同时，基于同日有2200亿元逆回购到期，故回笼差额达2100亿元

春节过后，资金大规模回流银行体系，市场流动性整体进入较为宽松状态据全国银行间同业拆借中心数据显示，截至2月14日16时30分，银行间存款类金融机构7天期质押式回购利率加权平均利率为1.9882%，低于7天期逆回购利率另据东方财富Choice数据统计，DR007近5日平均利率为2.0097%，亦处于7天期逆回购利率下方日前，截至2月14日，逆回购口径下公开市场操作净回笼资金达10100亿元

节假日现金投放是影响流动性的短期因素之一央行日前发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，节假日特别是春节前，居民大量提取现金会使银行体系流动性在短期内下降1.5万亿元至2万亿元，春节过后，现金回笼又会使流动性总量迅速回升

当前宽信用过程正在加速，银行信贷保持高增长势头，资金加速流向实体经济，从而给银行间市场流动性造成一定压力不过在2021年12月份全面降准，2022年1月份MLF利率下调接蹱落地后，市场流动性整体已进入一个较为充裕状态，且有望延续至2月份东方金诚评级相关分析师在接受《证券日报》记者采访时表示

从资金到期情况来看，除上述到期的2200亿元外，2月15日至2月18日连续每日将有200亿元逆回购到期，累计800亿元此外，2月18日还将有2000亿元中期借贷便利到期

谈及2月份MLF续作情况，前述分析师预计，本月MLF将保持等量或小幅加量续作目前，中端市场利率已处于较低水平其中，具有代表性的1年期商业银行同业存单到期收益率已降至2.4%至2.5%，明显低于1年期MLF利率此外，据1月份金融数据显示，信贷迎来开门红，社融，M2货币供应量同比均明显加速不过在当前经济下行压力较大背景下，货币政策仍需立足稳增长，继续推进宽信用过程向纵深发展因此，尽管当前市场利率已低于MLF利率，但为了引导金融机构有力扩大贷款投放，MLF变化趋势比较符合当前的货币政策取向

周茂华认为，这些结构工具既有助于补充基础货币，引导金融精准支持小微企业，制造业重点与新兴领域。同时，也增强了货币政策灵活性与主动性。

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