资金面年末效应起微澜央行加量操作维稳市场

资金面年末效应起微澜 央行加量操作维稳市场

日前，反映银行间资金面情况的主要指标DR007最高升至3.2%，较政策基准利率有所上行而反映非银机构流动性的交易所国债逆回购，各期限利率出现整体上行，GC007最高升至6%，接近今年2月份以来的高点

不过，为应对可能存在的年末流动性波动，央行已在公开市场开始加量操作逆回购，12月27日实现净投放400亿元，呵护意味浓厚业内人士表示，跨年资金面紧张可能与商业银行面临年终结算，跨年资金调仓和结构性重配等因素有关而交易所国债逆回购利率的攀升，也给投资者带来了短期交易性机会

临最近几年末，非银资金面出现明显吃紧日前，沪市的国债逆回购GC001最高报3.78%，GC007最高报6%，GC014最高报4.1%，而深市国债逆回购的R—001最高报3.755%，R—007最高报6%，R—014最高报4.12%

日前，央行公告称，为维护年末流动性平稳，以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%公开数据显示，昨日有100亿元逆回购到期，因此净投放了400亿元

从银行间市场情况来看，DR007最高升至3.2%，高于政策利率水平截至收盘，DR007涨51.16bp至2.4108%上周五，DR014上行未止，涨至3.59%高点，远高于政策基准利率2.35%，这反映跨年资金明显吃紧华鑫证券首席固收分析师丁晓峰说

在丁晓峰看来，跨年资金吃紧，主要原因:一是商业银行面临年终结算，存在较大的资金回笼需求二是，11月以来，央行加大了逆周期调节力度，实施了降准和LPR微降但临最近几年终，银行或有突击放贷现象，与此同时，银行资产欠配现象严重，存在跨年资金调仓等情况，多种因素推动银行间跨年资金紧张的局面

多数市场人士认为，央行维稳之心不变，会进行短期加量操作，叠加年末的财政投放，跨年资金面会大概率保持稳定。

机构人士分析，首先，MLF是投放中期流动性的主力工具，通常是千亿级规模，操作利率还蕴含着中期政策利率信号。因此，MLF的操作频率虽然较低，但量价水平备受关注。其次，7月降准引发市场人士对货币宽松的期待，MLF操作被视为重要的观察窗口。最后，下半年进入MLF大量到期时段，央行如何续做受关注。数据显示，8月至今，每个月MLF的到期量均在5000亿元以上(含)，其中9月到期量为6000亿元，到期日是9月15日。

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