“吃不到肉，只能喝汤！”创新奇智港股上市就破发，李开复亲自孵化也不灵

日前，AI+制造第一股创新奇智正式在港交所挂牌交易。

根据公告，创新奇智以每股26.3港元的招股价下限定价，本次IPO集资净额10.7亿港元从股价表现看，创新奇智上市当天跌破发行价，截至收盘报19.60港元/股，下跌25.48%，总市值110亿港元

商汤上市后大涨，重塑了投资人对于AI公司的信心，也给创新奇智上市创造了很好的氛围日前，一家人工智能创业公司的CEO张彬向时代财经表示

日前，某美元投资基金高级投资经理告诉时代财经，人工智能的市场蛋糕正在不断变大，这个赛道的前景相对明朗未来两三年内，上市的公司会越来越多

AI+制造第一股

商汤的几个早期投资人估计都笑翻了张彬称

日前，商汤科技在港交所上市，发行价3.85港元上市后，股价一路上扬，三个交易日股价翻倍，最高点为9.70港元/股，市值一度超过3000亿港元

商汤科技的股价表现，让投资者看到AI概念股的估值潜力不过，伴随着年初科技股遭遇抛售，商汤股价自高点回落，最新报价6.52港元，总市值2185亿港元

事实上，早在2021年6月，创新奇智就第一次提交招股书，并被誉为AI第一股但伴随着商汤上市，AI第一股称号被后者摘下

创新奇智成立于2018年2月，是一家人工智能解决方案提供商。招股书显示，截至2021年11月30日，创新奇智未经审计的现金及现金等价物为124亿元。

招股书显示，2018年至2021年前三季，创新奇智的收入分别为人民币0.4亿元，2.3亿元，4.6亿元，3亿元及5.5亿元，年复合增长率为252.50%在中国企业级人工智能解决方案市场AI技术驱动型解决方案提供商当中，按收入排名第三

按照行业划分，截至2021年前三季，服务制造业行业的营收为2.81亿元，约占总收入比重的50.8%，金融服务营收为1.93亿元，约占总收入的34.9%，此外，服务零售业等其他行业的营收为0.79亿元，约占总收入的14.3%。

和很多AI公司一样，创新奇智也处于持续亏损状态。。

招股书显示，自2018年到2021年前9月，期内亏损分别为7117.4万元，2.48亿元，3.6亿元，4.38亿元4年累积亏损约11亿元

显然，这和研发开支增加有关，但创新奇智的研发费用比重呈现逐年下降的趋势2018年，2019年，2020年及2021年前三季度，创新奇智研发开支分别为2868万元，1.13亿元，1.81亿元及1.77亿元，占总营收比重分别为77%，49%，39%及32%

据时代财经了解，创新奇智选择投入做研发的大部分资金并不在AI模型本身上，而在于对客户的定制化开发上，加之没有自己的数据中心，创新奇智三个专有AI平台的技术壁垒并不高。但创新奇智并非“不差钱”。

目前，创新奇智已经成功注册了125项AI相关专利，其中发明专利79项，涵盖了软件，算法，硬件及产品设计在AI+制造核心赛道，主要服务于经营效率和信息智能方面的转型需求

同样令人担忧的是，公司毛利润在不断下滑自2018年到2021年前三季，创新奇智毛利率分别为62.9%，31.3%，29.1%，30.9%

创新奇智刚成立时是卖软件的，一般软件标准化程度高，毛利率也高，后来转型卖设备了，变成了一家硬件制造商，毛利率相对比较低，而且在产业链上也难以有话语权张彬分析

从商业模式上看，2018年，创新奇智的终端客户占84.7%，系统集成商仅有15.3%经过一番产品结构调整，创新奇智将重心由前台转至后方2020年，系统集成商占据76%，终端客户24%

所谓系统集成商，即为终端用户委托以生产信息技术产品或服务/集成及管理服务的信息技术服务提供商，创新奇智仅作为其中一个分包商，以满足投标要求，这也直接导致公司毛利率的大幅下降。

招股书显示，2018年，2019年，2020年及截至2021年前三季度，该公司分别拥有总计50名，150名，157名及130名客户虽然客户数量持续增长，但是增长率已经出现大幅下滑

李开复亲自孵化

在AI领域，创始团队成员大部分都是履历光鲜，这已经是一种标配但是，创新奇智是开复老师亲手孵化的，还是不容小觑的张彬不无羡慕地表示

在科技界，李开复具有很大的感召力，他曾在苹果，微软和谷歌三大世界科技巨头公司担任高管，积累了深厚的管理经验和人脉2009年9月，李开复宣布成立创新工场，专注早期投资

2016年3月，谷歌AlphaGo击败了世界围棋冠军李世石，向全世界彰显了人工智能的实力这一年，创新工厂正式明确了VC+AI的定位，将投资重点转移到AI方面2017年1月，创新工场宣布成立人工智能工程院，加强在人工智能领域的投资布局

2018年，创新工场团队亲自下场，投资孵化了AI公司创新奇智在此后3年时间里，创新奇智融资达6轮，累计融资额达25亿元IPO前，创新奇智估值已经超过10亿美元

招股书显示，创新工场，创新工场育成，汪华及陶宁合共持有公司已发行股本约30.01%创新工场，创新工场育成，汪华，陶宁，郎春晖及张鹰构成公司的单一最大股东团体

其他知名股东包括:创新工场创业投资基金，成为常青，泓熙投资，泓越投资，泓尔投资，华晟基金，嘉兴宜朗，黄山赛富，赛富皓海，创智基金，国和二期，融汇资本，华兴志鸿，五方天雅，前海普正，银丰融金投资，云海至诚，上海揽岳及SVF II Zeal等。

其中，软银愿景基金2021年5月以1.15亿美元的代价获得7.12%的股权，按此计算，当时公司估值为16.15亿美元，约合125.73亿港元本次发行市值152.7亿港元，增幅并不算大而按照上市当天收盘价，创新奇智的市值仅为110亿港元，软银的投资已经浮亏

目前，AI公司基本都处于亏损状态，投资人的耐心也消磨得差不多了，估值已经相对回归理性上述美元投资基金高级投资经理表示，人工智能的挑战和机遇在于市场非常分散，但同时市场蛋糕也非常大

2021年底，工信部等八部门联合印发《十四五智能制造发展规划》指出，到2025年，规模以上制造业企业大部分实现数字化网络化，重点行业骨干企业初步应用智能化这也意味着中国的企业级AI解决方案市场预期有很高的增长潜力

根据弗若斯特沙利文报告，2020年中国企业级AI市场的规模达1394亿元人民币，预计到2025年将达到8366亿元人民币，复合年增长率为43.1%。

如果以收入作为统计标准，截至2020年12月31日，在中国企业AI解决方案市场上，创新奇智与旷视科技并排第三名，市场份额为0.3%而商汤科技排名第一，市场份额为1.0%第四范式排名第二，市场份额为0.6%

人工智能的市场蛋糕正在不断变大就算吃不到肉，能喝到汤，未来盈利也是相当可观的上述投资经理坦言

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