天风证券：维持龙源电力买入评级A股将于下周一在深交所上市

天风证券发布研究报告称，维持龙源电力买入评级，考虑到2021年业绩预告和业务拓展情况，下调业绩预测，预计2021—23年归母净利为62/73/88亿元，同比增长31.5/17.6/19.9%，对应PE为23/19/16倍。

事件:公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润58.48—63.16亿元，同比增长25%—35%。此次吸并重组也并非一帆风顺。。

天风证券主要观点如下:

发电量增长带动下，2021年全年业绩预增中枢达30%

公司装机规模快速提升，截至2021年9月，公司控股装机2489.18万千瓦，其中风电2241.4万千瓦装机规模持续增长，叠加风速上升及设备治理，技术改进等，公司2021年累计完成发电量632.85亿千瓦时，同比增长19.26%，其中风电发电量513亿千瓦时，同比增长17.44%，火电发电量107.76亿千瓦时，同比增长19.28%，其他可再生能源发电量12.10亿千瓦时，同比增长246.67%

发电量提升带动公司发电收入及发电利润增加，根据业绩预告，预计公司2021年实现归母净利润58.48—63.16亿元，同比增长25%—35%，扣除后实现归母净利润55.92—60.39亿元，同比增长25%—35%。

着力布局新能源赛道，十四五装机有望快速增长

公司着力布局新能源赛道2021年上半年新签订开发协议23GW，新增核准容量3.2GW，其中风电0.55GW，光伏2.66GW，竞价中标项目1.86GW，其中风电0.68GW，光伏1.18GW母公司国家能源投资集团十四五期间预计可再生能源新增装机达到7000—8000万千瓦，按照公司承担全集团40%装机量计算，十四五期间约新增新能源装机规模30吉瓦，公司2025年装机规模有望达约50吉瓦，装机容量有望持续快速增长

公司登陆A股在即，板块关注度有望提升

ST平能公司股票将于2022年1月24日终止上市并摘牌，而龙源电力将2022年1月24日正式在深交所上市，股票简称为龙源电力，股票代码为001289公司登陆A股将提高公司融资能力，获得更多融资渠道，提高公司资本开支能力，同时，核心公司登陆A股也有望提升板块关注度以及板块的配置价值，带动板块估值提升

风险提示:经济下行风险，电价下调的风险，政策执行不及预期的风险，行业竞争过于激烈的风险，补贴持续拖欠的风险，业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露公告为准。今年年初，龙源电力与平庄能源首次披露重组意向，7月份重组方案通过股东大会并获得证监会受理。

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