债券基金止跌中长期依然具备配置价值

(记者 张明江) 在经历了2月以来的持续上涨之后，近期债市及债券基金出现了普遍调整，包括短债基金在内，不少债券基金5月以来净值出现连续下跌，近年来罕见。

不过，进入5月下旬后，债券基金整体跌势趋缓，而对于未来债券基金收益趋势，基金经理依然不悲观，基金经理认为受经济回暖、利率债供给增加等因素影响，债券市场略有调整，但中长期仍看好债市。

同花顺iFinD数据显示，截至5月25日，中长期纯债基金近一周平均下跌0.05%，短债基金近一周净值平均下跌0.006%，混合债基近一周平均下跌0.21%。

数据显示，截至5月25日，中长期纯债基金近两周平均下跌0.21%，短债基金近两周平均下跌0.022%，混合债基近两周平均下跌1.64%，债券基金整体跌幅明显减小。

另据数据显示，虽然债券基金5月后收益缩水，但年内整体收益依然不俗。其中中长期纯债基金年内整体平均上涨2.67%，短债基金年内整体平均上涨1.96%，混合债基年内整体平均上涨1.18%，作为防御类资产，债券基金整体收益水平依然远高于货币基金。

对于过去一个月的债市行情及债市未来走向，汇丰晋信平稳增利、汇丰晋信2016生命周期基金经理蔡若林表示，当前债券收益率已处于历史较低位置，短期内缺乏继续下行的动力。但中长期来看，由于通缩压力以及外需的不确定性，经济仍承压，后续货币政策仍有望发力，利率下行仍有空间。

蔡若林认为，尽管债市出现短期调整，但正如我们所说的，本次债券调整更多是受短期因素影响，中长期看国内经济基本面依然承压，政策存在进一步宽松的空间，这有望继续利好债市。因此，我们认为年内在大方向上依然可以看好债市，待本轮调整结束之后，我们在策略上可能会倾向于择机继续拉长组合久期。

银华信用季季红债券邹维娜认为，当前的配置难度来源于收益率低和多方面的不确定性。市场上涨最快的阶段已经过去，但当前资金利率仍维持在较低水平，叠加货币政策来看，这一阶段将持续较长时间，债市尚未到达转熊时点。但在外需冲击下，仍面临较大信用风险，因此对民企持谨慎态度，配置集中以中高资质的城投债为主。

在邹维娜看来，正确的投资理念首要的是看长期，对于下一阶段的债券投资，邹维娜给出的态度是“中性偏积极”。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，政府工作报告明确货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段(与此前政治局会议表述一致)，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。近期银行间利率仍处于低位，债券利率有所上行，一个是流动性边际宽松的力度是趋于收缩的，而且重心逐渐放在实体经济信用上；另外增长预期逐渐有所修复、叠加债券放量，给利率带来冲击。与此前几个月利率趋势性下降相比，目前债券利率整体趋于震荡。

中欧基金认为，五一节后债券市场面临较大回调是短期因素所导致，而非长期逻辑产生了变化。从短期看，经济预期好转、专项债供应提升、前期利率过低制约机构配置动力各因素结合在一起，推动了长端利率上行。然而，从长期看，疫情全球长期蔓延恐难以避免、中央财政政策扩张较为犹豫，这样的宏观经济形势决定了流动性会维持宽松。宽松的流动性，叠加疲弱的经济基本面，仍为债券市场较为舒适的投资环境。

诺安基金认为，短期基本面、货币政策和资金面对债市仍有利，债市向上大幅调整的概率不大，利率能否进一步下行主要还看海外疫情对全球经济影响的程度和广度以及中美对抗的演变；操作上利率债仍有胜率，控制安全边际，信用债仍以票息策略为主，可适当拉长久期。

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