扣非后净利三连降道道全业绩阵痛怎么解

作为国内食用植物油菜籽油类代表性品牌之一，道道全(002852)上市之后的业绩表现有些让投资者失望。继2017年、2018年扣非后净利润接连下滑之后，道道全2019年的业绩表现仍不尽人意。4月27日，道道全对外公布的2019年年报成绩单显示，公司在2019年增收不增利，其中报告期内的扣非后净利润更是降逾八成。

具体来看，道道全在2019年实现的营业收入约41.17亿元，同比增长14.34%；对应实现的归属净利润约1.29亿元，同比下降41.32%；报告期内道道全的扣非后净利润约1385.29万元，同比下降85.13%。

对于2019年业绩下滑的原因，道道全证券事务代表在接受北京商报记者采访时表示，一方面在于原材料价格上涨所致。“我们的原材料主要是大豆及菜籽原油，大豆及菜籽原油的成本占到70%-80%左右，2019年原材料的价格平均涨幅在20%-25%之间，而相对应的公司终端产品的价格并没有很大的提升，因此成本的上升影响净利润指标，导致扣非后净利润大幅下降。”

道道全的证券事务代表还谈到，另一个影响业绩的因素就是费用的支出，由于战略布局加大了品牌宣传的投入。据道道全的财报显示，2019年公司销售费用约2.53亿元，同比增长27.32%。销售费用项下，道道全的市场广宣费2019年的发生额约1.47亿元，2018年道道全的市场广宣费支出约1.16亿元。

道道全于2017年3月上市，主要产品为包装食用植物油，包括菜籽油、大豆油、玉米油、葵花油及其调和油等植物油品种，其中以包装菜籽油类产品为主。公司产品包装食用植物油共分压榨油、风味油、纯正油、调和油、礼品油和餐饮油等系列，包括压榨菜籽油、原香菜籽油、醇香菜籽油、浓香菜籽油、纯正菜籽油、压榨玉米油、压榨葵花籽油、食用植物调和油等规格。

在上市之前，道道全业绩曾呈现连年增长的态势。数据显示，道道全在2014-2016年的扣非后净利润分别约1.44亿元、1.62亿元、2.11亿元。但是上市之后，道道全业绩连长的局面被打破，且上市后交出的3张年报成绩单均不理想。数据显示，2017年道道全的扣非后净利润约1.43亿元，到了2018年这一指标数额降至约9315.92万元。

对于扣非后净利润三连降，公司有哪些应对措施以及公司发展战略的相关问题，道道全证券事务代表透露，今年有两个在建的生产基地，分别在江苏靖江和广东茂名。据悉，2018年道道全投资并控股绵阳菜籽王粮油有限公司后，2019年分别与茂名滨海新区管理委员会、靖江经济技术开发区管理委员会签订项目合作协议，分别投资10亿元和12亿元建设生产基地。

道道全证券事务代表告诉北京商报记者，随着两大基地的建成投产之后，公司的规模会有所提升，通过规模效益能够减少一部分原材料价格上涨波动带来的影响。

“不过，广告费用的投入是规模化发展必要和必须的，原材料成本的上升也会传导到终端产品的价格出现一个调整。”道道全证券事务代表如是说。对于公司终端产品是否提价的问题，道道全证券事务代表称，“我们是根据金龙鱼、鲁花等竞品在市场的一个趋势来进行价格的调整，不可能在其他食用油产品不调价的情况下单独调价，那样会影响销量。终端产品的价格调整会遵循市场竞品的情况来定，最终则由消费者的接受度决定”。

业绩接连承压的背景下，道道全的股价也不被市场看好。2017年3月23日，道道全盘中股价曾创出160.6元/股的历史高点，随后股价一路震荡下行。截至4月27日收盘，道道全复权后的收盘价为42.85元/股，总市值为40.86亿元。

披露2019年年报的同日，道道全2020年的一季报也出炉。数据显示，道道全今年一季度实现的营业收入约9.7亿元，同比增长10.54%；对应的归属净利润约4179.54万元，同比下降6%。道道全证券事务代表则称“公司今年一季度的业绩还是可以的，报告期的扣非后净利润约2663.7万元，同比增长72.88%”。

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