首批6家券商试点并表监管：或助释放资本，头部券商发展提速

证券公司并表监管试点正式落地！

3月27日晚间，证监会宣布，将中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。

据介绍，证监会将逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。

初期，综合考虑试点机构对外投资资本占用情况，对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5，表内外资产总额计算系数由1降至0.7；同时持续监测试点机构已建立风控体系运行及合并风控指标信息的有效性。待相关机制运行成熟后，逐步过渡至直接基于合并报表实施风控指标监管。

在宣布试点启动的同时，证监会也表示，将持续跟踪、评估试点效果，始终秉持审慎监管理念，合理、稳步推进试点进程。

有何影响？分析称将有助于释放资本拓展业务规模

这些调整对上述6家券商会产生怎样的影响？某中型券商的非银金融行业分析师对澎湃新闻记者作出了详细的分析。

第一，“风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5”对6家证券公司无影响。

1月23日，证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，将“连续三年A类AA级及以上的证券公司”的风险资本准备调整系数由0.7降至0.5，这六家公司过去三年均是AA级，风险资本准备计算系数已经调整为0.5，所以并没有影响。

第二，“表内外资产总额计算系数由1降至0.7”，有助于提高资本杠杆率，能够释放净资本拓展业务规模。

该分析师解释，资本杠杆率=核心净资本/表内外资产总额，这次把分母的系数由1下调到0.7，预期该指标将会改善。但是，根据中信证券、国泰君安、中信建投公布的2019年数据，这三家券商的资本杠杆率分别为13.73%、19.97%和16.84%，距离不低于8%的监管指标还很远，这意味着未来提升空间进一步增大。

整体上看，上述分析师认为，并表监管试点有助于龙头券商释放资本，同时并表监管对证券公司的风控等要求更高，是要按照打造系统性重要公司的要求，要求龙头券商进一步提升风控能力，预计未来首批并表监管试点机构有望在创新业务资质获批方面获得优先试点。

有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角

据证监会介绍，近年来，境内资本市场持续发展，部分证券公司逐步出现集团化经营发展态势，有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角，以利于更全面、及时、有效地评估风险，促使行业持续稳健发展。在当前疫情环境下，也有利于中介机构更好服务资本市场和实体经济。

2016年6月，证监会修订了《证券公司风险控制指标管理办法》，要求证券公司建立全面风险管理体系，并提出推动并表监管的中期安排。2017年4月，根据部分证券公司申请，证监会启动证券行业并表监管试点前期工作。两年来，相关证券公司持续加大投入，健全风险管理体系，完善风险管理系统，梳理风险管理流程，储备风险管理人才。

可见的是，已有试点券商在年报中披露了对于风险管理体系建设的重视。

例如在本周发布年报的国泰君安，就将风控为本的企业文化列为核心竞争力之首。据国泰君安介绍，集团在报告期内优化调整年度总体风险偏好政策，加强集团统一风险管理、完善子公司垂直管理机制、提升量化分析能力，集团化合规风控管理能力进一步提升；优化业务风险管控机制，发挥专业风险管理作用，建立创新容错机制，合规风控对业务的支持能力逐步显现。

在这样的基础上，证监会认为，这6家头部券商已经具备试点资质。据证监会介绍，2018年9月、2019年11月，经行业互评和外部专家评审，上述6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件。

头部券商加速发展，监管层去年底首提打造航母级券商

显然，本次被纳入试点范围的6家证券公司都是国内券商行业的头部券商。

2019年11月28日，证监会官网公示了《关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号（财税金融类280号）提案答复的函》，其中提到，继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。

这也是监管层首次公开作出“打造航母级头部证券公司”这一表述。多家机构对此点评称，头部券商有望迎来加速发展。在此背景下，放开6家头部券商进行并表监管，无疑是为头部券商的加速发展又加了一把劲。

澎湃新闻记者注意到，在上述6家券商中，已有3家发布了2019年度业绩报告，尽管作为龙头券商的营收和净利润规模基数都已经很大，但这些券商依然收获了高双位数的增幅。

例如，在A股上市券商中几乎一直稳坐头把交椅的中信证券，2019年营业收入位431.40亿元，同比增长15.90%，净利润位126.48亿元，同比增长28.07%。

国泰君安营业收入增速更快，同比增长31.83%至299.49亿元，净利润同比增长28.02%至90.51亿元。

中信建投尽管规模稍小，但净利润增速惊人，达到78.18%，2019年净利润规模位55.30亿元，营业收入则同比增长25.54%至136.93亿元。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。