熊猫乳品再战IPO募资额缩水逾一成

熊猫乳品集团股份有限公司(以下简称“熊猫乳品”)的A股上市计划卷土重来。在终止IPO一年之后，近日证监会官网披露了熊猫乳品创业板首次公开发行股票招股说明书申报稿，熊猫乳品再次向A股市场发起冲击。最新的招股书显示，除了拟上市板变更之外，熊猫乳品此次首发募资额较此前缩水逾一成。

招股书显示，熊猫乳品的主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易，主要产品包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳等。财务数据显示，2016-2018年及2019年1-9月，熊猫乳品实现的营业收入分别约4.09亿元、5.34亿元、6.02亿元及4.09亿元，对应实现的归属净利润分别约8553.4万元、8691.25万元、9475.26万元、4004.8万元。

据熊猫乳品招股书，浓缩乳制品是公司的拳头产品。数据显示，2016-2018年及2019年1-9月，熊猫乳品的浓缩乳制品销售收入分别约2.77亿元、3.62亿元、4.51亿元、2.83亿元，占各期主要业务收入的比例分别为67.98%、67.95%、75.15%、69.52%。

为了有效提升公司炼乳产能，扩大市场份额，熊猫乳品拟募集资金约5.52亿元发力主业。具体来看，熊猫乳品拟募集资金分别用于苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、济阳二期年产2万吨浓缩乳制品项目以及营销和应用中心项目上，其中苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目拟使用的募集资金金额约3.2亿元。

2018年11月，熊猫乳品就曾向证监会报送首发申请的申报稿，2019年1月，熊猫乳品决定终止公司首发上市的申请并撤回向证监会递交的申请文件。而此前的招股书中，熊猫乳品的募资额约6.21亿元。经计算，此次熊猫乳品募资额较此前缩水约11.03%。

熊猫乳品在招股书中称，此次募投项目的主要产品为炼乳、奶酪和奶油。目前公司拥有炼乳产能3.6万吨、奶酪产能3000吨。在项目投产后，熊猫乳品预计新增炼乳产能1.6万吨、奶酪产能5000吨、奶油产能5000吨。熊猫乳品欲通过扩产来巩固行业地位，不过其主要产品的产能利用率却在持续走低。招股书显示，熊猫炼乳系列产品(包含甜炼乳、淡炼乳、甜奶酱)在2016-2018年及2019年1-9月的合计产能分别为1.6万吨、2.6万吨、3.6万吨、3.6万吨，对应的产能利用率分别为126.88%、88.99%、78.77%、65.77%。

招股书显示，熊猫乳品在2019年1-9月营业收入较2018年同期增长0.65%，但归属净利润下滑36.77%；熊猫乳品在2019年1-9月扣非后净利润由2018年同期的5802.59万元下降至3559.33万元，降幅为38.66%。对于业绩下滑的原因，熊猫乳品表示“由于2018年以来公司陆续推出新产品，扩大固定资产投资规模，并持续扩大销售团队规模，导致生产成本和销售费用明显上升”。在此背景下，熊猫乳品上市后扩产是否能够达到预期效果有待验证。

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