军工行业基本面持续改善，三条主线掘金板块丨牛熊眼

1月23日，军工板块涨势强劲，截至发稿，天银机电、亚光科技涨停，际华集团大涨7%，中国卫星、航天宏图、北化股份等多股均有不同程度的拉升。

消息面上，2020年我国航天发射将超40次，中国航天科技集团有限公司宇航部部长尚志表示2020年中国航天科技集团宇航发射有望突破40次，发射60余颗航天器，再创历史新高，续列全球第一。发射计划将重点关于新一代载人飞船试验船、火星探测器、嫦娥五号探测器、北斗导航等重大工程。

此外，军工行业业绩明显改善，据证券时报，截至最新，已有多家军工公司公布了2019年业绩预告，其中航天发展、航新科技、中船科技、中航高科、航天彩虹、海格通信、钢研高纳、耐威科技、景嘉微等公司预增。

其中，中船科技预增幅度最高，预计2019年全年净利润为12,000万元-15,000万元，同比增长83.41%-129.26%。中航高科、航新科技、航天发展、航天彩虹预增幅度超过50%，耐威科技预计2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元，同比增长约25%-45%。

不管是上游的原材料公司，还是中游的元器件公司、部件系统公司，均取得了不错增长，军工行业基本面持续改善不断得到验证。

华创证券表示，未来随着国企改革三年行动方案出台，一系列改革配套操作性方案相继明确落地，央企将加快推进各项改革试点落地，军工作为国企改革的重要领域之一，2020年或将加速推进，不断释放潜力。同时，业绩预告显示军工行业基本面持续改善。维持三条主线推荐:

主线一：装备龙头推荐中直股份、中航沈飞，中航飞机，新增推荐航发动力;

主线二：推荐增长确定性较高、估值和增速匹配的标的:火炬电子、中航电测、振华科技、航天电器、菲利华、中航光电等;

主线三：资产证券化重点推荐四创电子和中航机电。

对于军工板块的投资机会，长城证券建议关注两个方面：

第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。该机构认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。

第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面，2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注

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