专家激辩2020年投资新热点强调结构性投资机会

12月28日，华侨控股集团在杭州主办“2020华侨控股财富论坛”，千余名来自全国各地的专家学者及高净值投资人参加了活动。圆桌论坛主要聚焦2020年中国证券市场，中大集团投资有限公司董事长胡小平、信达证券研发中心副总经理刘景德、前海开源基金管理公司专户业务部执行投资总监曹海、浙商证券资产管理部业务副总监宋青涛、华侨资产管理研究院院长朱歆宇等对此进行了热烈探讨。

三条主线寻找机会

刘景德认为，今年以来一系列政策对股市有一个比较良好的预期，而这些政策的累积效应最终有一天会爆发出来，很可能以降息降准、某一个季度GDP回升或者其它方式形成共振。目前从政策面、宏观面、基本面、消息面、资本、技术、主力等多方面来看，已经有逐步转好的迹象，“如果其中几个方面转好，也会产生一波局部或阶段性的牛市行情，所以未来的行情是可以期待的。”

宋青涛认为，看好未来1-3年比较长期的资本市场，预测明年A股可以有20%的涨幅，包括盈利提升、估值提升。曹海则更强调结构性投资机会，“一定要找鱼多的地方钓”，“包括消费、科技、医药，这里的机会更好一点。”

刘景德认为，2020年中国股市可以按照三条主线寻找机会：第一，政策，包括宏观政策和产业政策扶持的相关品种，比如说5G、芯片、人工智能等这些泛科技。第二，改革，包括国企改革等，未来有一些大的国有企业很有可能会有一些大动作，如果将来类似中石油、中石化这类股票都出现上涨，甚至持续大涨，那么大的行情就来了。第三，低估值、高股息股票，现在A股市场10倍以下市盈率股票接近300只，其中有不少处在中长期历史底部区域的有估值优势的股票。

担心融资伤害市场

胡小平认为，2020年资本市场最大的风险就是“分化”：一、上市公司分化，头部企业会越来越好，不好的企业越来越差；二、区域分化，未来优秀上市公司肯定集中在头部的优秀区域；三、机构分化，公募和私募基金分化，优秀基金将受到客户追捧；四、资金分化，入市资金来源会多样化。

刘景德认为，2019年或者之前涨幅过大的股票存在风险，包括白马股，没有只涨不跌的股票。但他同时也强调，没有必要回避所有高价股票，其中可能还有一些机会，投资者要仔细识别。

曹海说，目前市场对明年政府调控力度预期很大，如果大家都认为机会来了，那么来分享蛋糕的人就多了。融资方面，他很担心有的上市公司“吃相”会很难看，这反而会对市场造成伤害，最近有些公司在搞定增就是一个明显的迹象。

宋青涛认为，2020年资本市场最大风险是制造业，该行业受到外需影响特别大。如果传统经济和新经济对制造业拉动不明显，中央会加大逆周期调节力度，但制造业上不去，宏观经济就不会好转，需要予以高度关注。

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