首家“A+H”上市农商行股价后续表现值得期待

2019年10月29日，全国农商行龙头——渝农商行(股票代码601077.SH)正式登陆A股，成为全国首家“A+H”股上市农商行。本次上市，渝农商行发行价格为7.36元/股。上市当天，股票开盘即封涨停，收市时较发行价上涨27%。次日虽然盘中跌停，但换手率高达20%，投资者关注度依然很高。

最近，渝农商行的股价表现，引起资本市场一定关注。这某种程度上也与目前的A市市场生态有关，渝农商行上市时点恰逢银行股整体处于调整状态，最近市场上新股发行比较密集，加之最近的区块链概念股也分流了大量资金。

值得一提的是，2019年10月29日，港交所宣布，从2019年11月12日起，上交所上市的渝农商行将加入中华通证券名单，这意味着境外投资者又增加了投资渝农商行的途径，即可通过沪股通买卖渝农商行的股票。从基本面来看，该行的经营也是可圈可点。

截至2019年9月末，该行资产总额再创历史新高，达到10342亿元，较年初增长8.84%；2019年1-9月，实现归属于母公司股东净利润86亿元，同比增长17.63%；基本每股收益0.86元，同比增长17.81%；加权平均净资产收益率(ROE)达到11.67%，较上年同期拉升0.61个百分点。亮眼的经营业绩背后透露着什么？

盈利基础坚实，传统优势作用发挥

客户存款一直是渝农商行最主要的负债来源，存款占负债总额的70.81%。截至9月30日，该行各项存款余额达6769亿元，较年初增加607亿元，超过去年全年增量167亿元，领跑重庆市各家银行机构。其中：个人存款占比约3/4，位居A股上市银行首位，稳定的负债来源和较低的付息成本，为资产业务发展及盈利水平提升提供了支撑和保障。

2019年以来，渝农商行加大信贷资产投放，将助力实体经济融资作为业务转型的发力点之一。截至9月30日，该行各项贷款净额突破4000亿元，较年初增长407亿元，已超过去年全年增量，贷款占比持续提升，高生息资产的巩固为后期营收的增长打下了基础。从半年披露数据来看，贷款收益率也延续了去年上升趋势。

目前，渝农商行息差水平处于上市银行前列，随着该行稳定负债来源优势的持续体现和信贷资产占比的不断提升，

预判未来渝农商行整体息差优势将继续保持，核心盈利能力的提升逐步显现。

中间业务表现抢眼，收入占比位居上市农商行第一位

今年以来，渝农商行中间业务收入同比增幅呈持续上升趋势，前三季度同比增幅分别为8.15%、19.13%、24.44%，增速年内实现了“三连跳”，中间业务收入占比也稳步提升，同比提升1.86个百分点，居上市农商行首位。从上半年披露的信息来看，除理财业务中间业务收入继续保持较大份额且稳健增长外，代理业务、投资银行业务也逐步成为新的增长点，中间业务收入结构的改善和增长的空间进一步打开。

据悉，该行拥有超2800万的零售客户，覆盖了重庆市超过80%的市民，信用卡发卡量也在今年实现了历史性突破，从该行披露的中间业务服务目录来看，中间业务管理的精细化程度明显提高，随着居民金融服务需求的增加，拥有庞大客户群的渝农商行，无疑站在了起跳板上，也将为中间业务收入持续增长和盈利结构的改善提供强劲动力。

资金业务转型加快，多元发展初见成效

据介绍，渝农商行在资金业务转型方面也做足了准备，随着“资管新规”等一系列政策影响在银行业逐步消化，该行业务结构调整已基本完成，叠加银行间市场利率下行的阶段性见底，预计金融市场业务利差空间底部已现。同时，该行于今年获得公开市场一级交易商资格、并获评信用风险缓释工具核心交易商，对拓展交易渠道、增强服务实体经济水平等具有十分重大的意义。

近年来，渝农商行加快多元化布局的步伐，且取得了较好成效，2019年1—9月，包括渝农商金租在内的多家子公司营业业绩表现不俗，利润增长较快，同时该行也正在积极申请理财子公司，为后续业务发展拓宽渠道。

立足重庆经济发展，资产质量趋势性向好

作为中西部唯一直辖市和国家中心城市，重庆市前三季度GDP增速反超全国水平0.1个百分点，经济高质量发展势头强劲，为该行持续稳健发展提供了良好的成长环境和市场空间。

从上半年披露数据来看，该行不良贷款率逐季下降，截至2019年6月末为1.25%，较年初下降0.04个百分点，较一季度末下降0.01个百分点，优于A股上市农商行(1.4%)以及A股上市银行(1.46%)平均水平，其中：零售贷款不良贷款率1.03%，普惠型小微企业不良贷款率1.84%，均处于银行业较好水平。

作为重庆最大的地方法人银行，该行多年来一直积极支持实体经济发展，与当地政府、企业建立了紧密的合作关系，整体资产质量处于上市银行较好水平。

拥抱数字化转型，金融科技赋能业务高质量发展

数字化转型成为任何一家银行转型都绕不开的一条道路，为强化科技赋能，渝农商行积极拥抱变化，坚定地走上“科技兴行”的道路。

据该行相关负责人介绍，该行在科技投入方面力度很大，在金融科技规划设计、平台引入、能力构建等多方面投入逐年加大，业务发展的“新引擎”正在逐步打造成形。目前，该行金融创新初步形成了自建团队，开展了自主研发，拥有了自有技术，并不断自主创新产品和服务，促使全行转型升级步伐加快。

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