开元股份转型阵痛：前三季净利润或腰斩收购恒企教育成“拖累”

中国网财经10月25日讯(记者 梁冀)通过收购资产进军教育产业的开元股份，近期交出的三季报业绩预告似乎让投资者颇为失望。

公告显示，开元股份预计1-9月实现净利润4422.63万至5022.63万元，同比下降50.72至56.51%，其中第三季度预计实现净利润660.89万至1260.89万元，同比下降65.52%至81.93%。开元股份在公告中表示，净利润下降主要系原有制造业务剥离级、非经常性损益以及子公司恒企教育利润下降所致。

2017年3月，开元股份宣布作价12亿元收购恒企教育100%股权，后者承诺扣非净利润在2016年不低于0.8亿元、2016至2017年累计不低于1.84亿元、2016至2018年累计不低于3.19亿元。

数据显示，2016-2018年，恒企教育分别实现扣非净利润0.83亿、1.08亿和1.24亿元，累计3.15亿元，完成业绩承诺的98.70%，2018年未能实现业绩承诺。2019年前三季度，恒企教育预计实现净利润5884至6484万元，同比下降35.89%至41.82%。

据了解，恒企教育未能完成业绩承诺主要系受合并报表公司——牵引力教育亏损约6500万元所致。数据显示，牵引力教育2018年实现营收3573.45万元，同比下降47.21%；净利润-6538.32万元，同比减少420.32%，其中包括了计提商誉资产2191.1万元。开元股份表示，牵引力的大幅亏损与商誉全额减值拖累了恒企教育的整体业绩，影响了恒企教育业绩承诺的完成。随着新的业务与项目的导入及管理优化，对于2019年的影响与拖累将显著降低。

在收购教育资产的同时，开元股份也陆续对原有制造业业务进行剥离。今年3月，开元股份公告称，公司控股股东罗建文作价2.71亿元受让公司所持的开元有限100%股权。开元股份在公告中表示，公司至此完全剥离制造业务的主要资产，全面转型从事教育培训业务。今年10月，开元股份公告出资2亿元与湖南枫石私募合作成立规模10亿元的投资基金，公司将借助枫石私募的专业能力，布局、培育及投资教育领域相关行业的优质企业，为未来的产业整合和并购提供支持。

为了显示转型决心，开元股份9月发布公告称，罗旭东辞去董事长一职，由恒企教育原董事长江勇担任。

全面转型教育的开元股份还获光大证券、国金证券等多家券商唱多。其中，光大证券研究员刘凯今年9月连发3篇研报，称开元股份公司治理结构改善迈出实质性的步伐，实现全面优化。随着教育业务高管与上市公司利益逐步绑定，开元股份有望重回快速增长趋势，未来成长可期，维持“买入”评级。

国金证券研究员吴劲草则表示，开元股份从2019年4月完成传统仪器业务的剥离，剥离后成为纯教育公司。现由原恒企教育董事长江勇担任上市公司董事长后，有望实现上市公司进一步治理结构优化，推动教育业务高效发展，预计19/20年归母净利润为0.42/2.05亿元，维持“买入”评级。

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