卓郎智能半年净利2.7亿完成承诺27%抛出12亿巨额回购计划提振信心

为提振公司股价，卓郎智能(600545.SH)抛出12亿元的巨额股份回购计划。

9月2日，卓郎智能公告称，为了增强投资者信心推进公司股价与内在价值相匹配，以及进一步完善公司长效激励机制，将回购6亿元至12亿元公司股份用于实施员工持股计划。

卓郎智能主营中高端成套纺纱设备，于2017年9月借壳新疆城建。抛出这一巨额回购计划前几天，公司刚公告2017年重组时参与定增的股东持有的股份即将解禁，以公告日6.28元每股计算解禁市值约为28.19亿元，而其成本约为6.03元，公告时公司的股价为6.35元每股，相当于两年收益5.31%，比银行定期存款还低。

长江商报记者发现，卓郎智能借壳时承诺2017-2019年净利润分别不低于5.83亿元、7.66 亿元、10.03亿元，前两年均超额完成承诺，而今年上半年公司的净利润仅为2.78亿元，仅完成了承诺利润的27.72%。

抛出12亿元回购提振信心

9月2日，卓郎智能发布公告称，公司拟通过集中竞价交易回购公司股份6亿元至12亿元，用于实施员工持股计划/股权激励，回购数量不超过1.9亿股，占公司总股本的10%，回购价格不超过9.59元/股。

回购的原因是基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，增强投资者信心推进公司股价与内在价值相匹配，以及进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司高级管理人员、核心及骨干人员的积极性，推进公司的长远发展。

而在8月30日卓郎智能才发布限售股解禁公告，重组时的定增限售股将于9月5日解禁上市，其中的国开金融、赵洪修、金布尔等15位股东合计4.49亿股(占公司总股本23.66%)，以公告日6.28元每股计算解禁市值约为28.19亿元。

卓郎智能于2017年9月4日完成办理发行股份购买资产的新增股份登记，当时金昇实业、国开金融、赵洪修等发行对象认购股份的价格为6.17元每股，期间2017年和2018年公司发行了两次分红分别为10派0.1和10派1.293(含税)，目前成本约为6.03元，而发布分红公告时公司的股价为6.35元每股，相当于两年收益5.31%，比银行定期存款还低。

同时卓郎智能7月12日的公告显示，其控股股东金昇实业质押比例依旧很高，其被质押股份高达7.43亿股，占其所持有公司股份83.52%。

上半年净利2.78亿同比降23%

卓郎智能是在全球范围天然纤维纺织机械领域少数能够提供从开清棉组、梳棉机、粗纱机、 细纱机、络筒机、加捻机、倍捻机及全自动转杯纺纱机的整体解决方案提供商，卓郎智能旗下共有纺纱事业部和技术事业部两个事业部。

2017年9月卓郎智能作价百亿借壳新疆城建。彼时，卓郎智能原股东承诺2017-2019 年置入资产卓郎智能实现的归属于母公司所有者的净利润(合并报表口径，扣除非经常性损益)分别不低于5.83亿元、7.66 亿元、10.03亿元，合计不低于23.52亿元。

卓郎智能定位主要为中高端成套纺纱设备，为全球第一家全自动转杯纺纱机发明和生产商，拥有较强的技术优势，其产品平均售价普遍高于经纬纺机。2016-2018年卓郎智能其主营业务毛利率分别为25.4%、26.6%、28.7%，毛利率明显高于同业瑞士立达，其同期的毛利率为24.2%、21.6%、22.6%，同行业经纬纺机同期(纺机业务)毛利率更是未超过18%，公司的毛利率明显高于同行业。

因而卓郎智能前两年都超额完成业绩承诺，2017和2018年卓郎智能实现净利润分别为6.84亿元、8.67亿元，利润承诺完成率分别为117.38%、113.20%，然而今年恐难完成2019年的业绩承诺。

今年公司经营业绩大幅下滑，上半年实现营业收入38.16亿元，同比下降17.5%;其中纺纱事业部实现营业收入32.85亿元，技术事业部实现营业收入5.30亿元；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降23.4%，仅完成了10.03亿元承诺利润的27.72%。

中报中还提到，作为世界领先的智能成套化纺纱设备及解决方案供应商和服务商，公司具备强大的核心竞争力，在新兴市场竞争中占据优势地位。同时，随着下半年新疆乌鲁木齐工厂的建成投产，公司产能将得到提升，服务新兴市场客户的能力将进一步增强，公司管理层对于公司下半年的经营业绩具有信心。

但值得注意的是，近年来卓郎智能应收账款高企，2017和2018年应收账款分别为21.70亿元、33.48亿元，今年上半年升至43.96亿元。并且2018年和2019年上半年经营性现金流分别净流出10.43亿元、11.04亿元，同期财务费用分别为1.39亿元、6673.60万元，同比上涨44.58%、457.78%。

在今年6月举行的机构交流会上，卓郎智能董事长潘雪平表示由于项目建设一般要1年时间，“需要设备过来完成项目审批，具备相关条件后才能放款，所以存在关联交易的滞后效应，这也导致公司现金流受到一定影响。而随着相关工程进度的推进，卓郎智能的现金流情况也将逐步好转。”

目前来看，若公司高企的应收账款不能及时收回，经营性现金流大幅净流出的局面短期内或难以扭转，并且财务费用的大幅上升也将拖累净利润。

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