申万宏源：半年营收再超百亿自营翻倍资管下滑24%

8月30日，申万宏源(000166.SZ)发布了2019年半年度报告。公司上半年实现营业收入104.84亿元，同比增长72.58%；归属于上市公司股东的净利润32.02亿元，同比增长54.99%。基本每股收益0.14元/股，较上年同比增长55.56%。

对于业绩增长，“一是受惠于市场环境的整体改善；二是公司积极应对复杂多变的市场环境和愈发激烈的行业竞争，加快推进业务转型和战略布局，高效完成上半年金融行业最大规模的H股IPO。”申万宏源相关负责人对《华夏时报》记者表示。

上半年，申万宏源通过H股上市融资约90亿元，资本实力大增。然而在2019年券商分类评级结果公示中，申万宏源从AA级下调1级至A级。此外，在各项业务中，虽然在自营业务的驱动下业绩大增，投行业务、经纪业务收入均有不同程度的上涨，而资管业务收入却仅为5.47亿元，同比下滑24%。资管业务也是申万宏源唯一一项业绩下滑的业务。

“为适应资管新规的要求，公司主动收缩或调整业务结构，使资产管理收入有所下滑。”申万宏源相关负责人如是说。

营收超百亿登陆H股募资90亿

8月30日晚间，申万宏源(000166.SZ)发布了2019年半年度报告。报告显示，2019年上半年，公司实现营业收入104.84亿元，同比增长72.58%；归属于上市公司股东的净利润32.02亿元，同比增长54.99%。基本每股收益0.14元/股，较上年同比增长55.56%。

这是自2015年上半年实现170.53亿元营收以外，申万宏源上半年营收再次突破“百亿元”大关。对于上半年业绩增长的原因，“一是受惠于市场环境的整体改善。上半年，沪深两市股指在一季度大幅上升后震荡调整，投资者信心好转，成交回暖，行业佣金率降幅收窄。行业客户总资产、双融余额、债权类融资规模较上年明显增长；而股票质押贷款余额、资管业务规模则较年初有所下降。证券行业营业收入和净利润实现同比增长。二是公司积极应对复杂多变的市场环境和愈发激烈的行业竞争，加快推进业务转型和战略布局，高效完成上半年金融行业最大规模的H股IPO，资本实力进一步增强，经营业绩表现良好。”申万宏源相关负责人对《华夏时报》记者表示。

据了解，2019年上半年，国内证券市场总体呈现先强后弱格局。具体来看，上证综指、深证成指上半年涨幅分别为19.45%、26.78%。

此外，2019年4月，申万宏源成功在香港联交所主板挂牌并上市交易，成为国内第12家“A+H”上市券商。招股书显示，此次H股配发募集的资金约90亿元，其中50%将用于发展证券业务，其余30%、20%将分别用于本金投资、拓展国际业务。

而在2018年，申万宏源才完成120亿元的A股增发。中银国际分析称，资本实力大增，对公司进行业务转型起到重要作用。

自营驱动业绩增长资管业务收入下滑

不同业务方面，自营业务是业绩增长的主要驱动力。根据半年报，申万宏源上半年实现自营业务收入28.62亿元，同比增长216%，成为业绩增长的主要来源。截至2019年上半年末，公司自营资产规模1432.29亿元，较年初增长5.30%。

“自营业务快速增长主要得益于公司加强研究、销售与产品服务，着力提升机构客户综合金融服务水平；在获得证券投资基金托管业务资格的基础上，持续加强PB系统建设，提升托管服务水平。公司债券自营业务、权益自营业务均较好把握市场上半年的有利时机，取得好于市场的自营收益，为上半年收入做出较大贡献。”申万宏源相关负责人对《华夏时报》记者表示。

此外，投行业务、经纪业务收入均有不同程度的上涨。2019年上半年，申万宏源的投行业务收入5.38亿元，同比增长33%。业绩的增长主要来自于债券类投行业务，企业债和公司债的主承销规模分别为57亿元和187亿元。截至2019年上半年，公司股债承销金额666.90亿元，市占率1.74%。而上半年经纪业务收入21.29亿元，同比增长12%。

自营业务、经纪业务、信用业务、资管业务、投行业务收入占营业收入比重分别为27%、20%、13%、5%、5%。其中，经纪业务占比较去年同期下降了11个百分点，自营业务占比下降了10个百分点。

然而，资管业务是唯一一项收入下滑的业务。根据中报，2019年上半年资产管理业务收入5.47亿元，同比下滑24%；而且资管业务占营业收入比重从去年同期的11.83%下降至5.22%。截至上半年末，公司资管规模6043亿元，较去年末下降10%。主动管理月均规模1430亿元，行业排名第6位。

对此，“资管业务主要是适应资管新规的要求，公司主动收缩或调整业务结构，使资产管理收入有所下滑。目前正处在内部改革调整期和‘二次创业’攻坚期，公司正着力推动专业化改革，提升主动管理能力，扩充业务渠道，丰富产品体系，优化资产配置，提升投资管理业绩。”申万宏源相关负责人对《华夏时报》记者表示。

资管业务收入下滑也是多家券商同时面临的问题。“受资管新规和结构性去杠杆的持续影响，券商行业资管规模收缩明显，很多头部券商也不能幸免。未来在资管行业会有很大机会，资管产品会逐渐向主动管理类转变，资金来源也逐渐向个人客户倾斜。”沪上某券商一位分析师向《华夏时报》记者表示。

此外，业内人士比较看好未来的资管市场。如是金融研究院高级研究员葛寿净对《华夏时报》记者表示，券商对不同业务的投入有所不同，相应的主动投资管理能力也有所差异，未来资管业务板块潜在涨幅较大。

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