福莱特：双寡头规模成本优势明显产能加速释放

东吴证券发布福莱特的研报指出，光伏玻璃行业龙头公司兼具规模、成本、区位、客户、资金实力等优势，形成了福莱特+信义光能形成双寡头格局，18年CR2超50%，毛利率26%，较二线厂商领先10-15个百分点。CR2稳定行业收益率曲线，17年以来持续扩产，CR2市占率有望在2022年达到70%以上。随着1000吨及以上大炉窑陆续投产及老窑更新，成本优势有望进一步扩大，格局持续优化。近年来公司加速产能投放，19年4月凤阳基地三线点火，越南一、二线分别将于19H2和20年投产，安福四、五线分别将于21H1投产，预计19-21年底光伏玻璃日熔量分别达6290、7290、9690吨。对应现价PE分别22/16/13倍，考虑到公司是行业龙头，并且增长速度较快，享受一定估值溢价，给予19年25倍PE，目标价10.3元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

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