余永定：面对经济下行压力必须扩大总需求、采取积极的财政政策

CF40学术顾问、中国社科院学部委员余永定8月10日在第三届“中国金融四十人伊春论坛”上表示，最近一次政治局会议又提出了宏观管理的问题，强调落实积极的财政政策、稳健的货币政策。上述提法与过去差不太多，但是新增强调了扩大最终需求。余永定认为，这可能反映了决策者对宏观经济形势的判断和未来宏观经济采取的措施。

他认为，中国面临最大的挑战是经济增长速度的持续下跌。他认为，这种趋势值得高度关注。如何解释经济增长速度持续的下跌？余永定举例，原因包括人口老龄化、环境制约、规模效益递减等。

余永定表示，从财力和通货膨胀的角度看，中国有可能采取更为扩张性的财政货币政策，抑制经济的进一步下滑。

但他指出，货币政策现在很难起到推动经济的主角作用，关键靠财政。主要原因是，货币政策的目标太多，需要兼顾“六稳”，应明确货币政策的主要目标，一是增长，二是通货膨胀。按照定义，货币政策不是结构性的政策，而是宏观经济政策。他举例说，央行管“水闸”，但水流到哪儿，靠银行、靠微观机制来解决。

余永定表示，面对经济下行压力，必须扩大总需求。为了扩大总需求，应该采取积极的财政政策。

他强调，扩张性的财政政策主要靠政府增加财政支出，增加财政支出所造成的财政赤字要靠发国债来解决。当前，中国的国债市场比较小和浅，非常需要发展国债市场。有了国债市场，有了国债收益率曲线，才真正有可能确定金融产品应如何定价，进而推动中国的金融市场发展。

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