人民币兑美元破7航空公司美元负债越少损失越小

8月5日，离岸人民币兑美元及在岸人民币兑美元双双“破7”。

由于订购的飞机主要以美元支付，国内航司此前积累了大量的美元负债，人民币贬值意味着账面录得汇兑损失。

去年由于油价上涨和人民币对美元贬值带来的汇兑损失，大部分国内航企的净利润出现同比下滑。

2018年，人民币兑美元中间价全年累计贬值约5.2%，国航(601111.SH)的汇兑损失达23.77亿元，上年同期为汇兑收益29.38亿元；东航(600115.SH)的汇兑损失为20.4亿元，上年同期汇兑收益20.01亿元；南航(600029.SH)汇兑损失为17.42亿元，上年同期汇兑收益17.9亿元；春秋航空(601021.SH)净汇兑损失为3483万元。

而今年以来实施的新租赁准则，因经营租赁飞机在报表中进入负债，将显著增加航司的美元负债规模，也意味着“放大”航司的汇兑损益，如果人民币贬值，航司的账面利润将出现更大损失。

不过近年来，以三大航为主的国内航司都在逐渐减少美元负债占比，尽量减少汇兑变动带来的影响。

长江证券根据2014-2017年年报梳理的数据显示，人民币兑美元汇率的变动对于航空公净利润的影响不断降低。其中，东方航空2014年-2017年汇率变动1%带来的净利润变动幅度下降接近69%，吉祥航空(603885.SH)汇率变动1%带来的净利润变动幅度下降约90%，汇率波动对航司业绩的影响越来越小。

民航业内人士林智杰则对第一财经记者分析，人民币贬值对航空公司有双重影响，一方面由于航司采购飞机航材等形成了美元负债，收入又主要是人民币，人民币贬值造成“收入缩水”而债务不变，形成航司的汇兑损失。另一方面，人民币贬值，将为老百姓的出境游泼冷水，降低航司国际航线的收益水平。总体上谁的美元负债少，谁损失小。谁的国际航线占比少，谁的损失小。今年上半年人民币汇率基本稳定，航空公司汇兑损失也同比大幅收窄，但8月以来人民币又出现新一轮贬值，对航司盈利水平是新的考验。

今日上午收盘，航空股全线下滑，其中中国国航跌3.53%，东方航空跌2.51%，南方航空跌2.3%，海航控股(600221.SH)跌1.05%，吉祥航空跌1.79%，春秋航空跌0.36%，华夏航空(002928.SZ)跌0.85%。

（文章来源：第一财经）

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