35家上市券商一季度赚378亿资管业绩下滑自营业务成主力

资管新规发布已满一年有余，新规的落地进一步引导资产管理行业回归本源，券商资管业务也不例外。

35家上市券商2019年一季度报告已全部出炉。受益于年初行情回暖、交投活跃，券商一季度营业收入、净利润均同比大增。具体来看，一季度上市券商共实现营业收入976.64亿元，同比增长51.4%；实现净利润377.89亿元，同比增长86.59%。几大主营业务中，却只有资管业务稍显“孤寂”，呈现同比下滑状态。

35家上市券商一季度共实现资产管理业务手续费净收入63.44亿元，同比下降7.51%。今年一季度，券商资管业务集中度较高。一季度排名前三的券商是中信证券、广发证券、华泰证券，资产管理业务手续费净收入分别为12.97亿元、8.8亿元、7.12亿元，这三家上市券商资管净收入达28.89亿元，合计占比近半。

伴随着市场行情的大幅上涨，自营业务也成为券商业绩转好的贡献主力。据中银国际证券统计，35家上市券商合计自营、经纪、信用、投行、资管业务收入占比分别为43.93%、18.68%、9.22%、10.3%、9.6%。其中，2019年一季度实现自营业务收入429.06亿元，同比大幅增长146.42%，收入占比提升17个百分点至43.93%，收入贡献几乎占据半壁江山。

不过，一季度，各家券商资管业务两极分化趋势明显，35家上市券商中，有11家券商资管收入同比增加，其余的24家券商资管收入全部下滑。其中，8家券商资管收入同比增幅超过10%，国海证券、光大证券、申万宏源、东兴证券、华泰证券资管收入的同比增幅超过30%，分别为91.71%、56.57%、46.05%、33.41%、31.82%；但也有包括东北证券在内的7家券商资管收入同比下滑幅度超过30%，西部证券、国金证券等券商同比下滑幅度超过50%。

对此，东北证券表示，资管收入同比下滑，主要由于资管业务规模下降，管理费收入减少。对于目前券商资管两极分化的问题，安信证券表示，我国券商资管以通道业务为主，产品创设能力较弱，因此受资管新规和股市低迷影响较大。资管新规落地后券商资管将面临银行、公募、信托等直接竞争，主动管理能力和综合实力突出的券商将获得市场集中红利，中小券商寻求特色化发展路径。

平安证券也认为，行业资管规模持续下行，受到非标通道业务、资金池业务等影响主动管理规模仍有收缩，中小券商资管业务收入分化，部分转型占优。天风证券则表示，未来主动管理能力突出、具有良好的机构客户基础的券商预计将脱颖而出。

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