虎牙财报解读：去年实现扭亏为盈调整架构承接电竞战略

3月5日消息，虎牙直播(NYSE:HUYA)于美国股市盘后发布2018年第四季度及全年财报。财报显示，2018年虎牙总营收同比增长113.4%至46.63亿元(人民币，下同)，第四季度营收同比增长103.1%至15.05亿元；受上市后股权激励影响，全年归属于虎牙的净亏损为19.38亿元，第四季度归属于虎牙的净收入为9958万元；非美国通用会计准则(Non-GAAP)下，即去除股权激励影响，虎牙连续5个季度盈利，2018全年实现净利润4.61亿元，实现扭亏为盈。

运营数据方面，2018年第四季度虎牙平均MAU(月活用户数)同比增长34.5%到1.17亿，付费用户数同比增长73.1%至480万。据新京报记者测算其付费率为4.1%，单用户平均收入约为300元/月活/季度。财报发布当天，虎牙股价上涨21.99%至每股29.96美元，市值突破60亿美元大关至61.06亿美元。

据了解，今年1月，虎牙将成立电竞公司，尝试用更多形式参与电竞生态，虎牙也将为此进行构架调整。

连续五季度盈利，收入模式仍显单一

2018年虎牙总营收同比增长113.4%至46.63亿元(人民币，下同)，第四季度营收同比增长103.1%至15.05亿元；非美国通用会计准则下，即剔除股权激励费用，经营利润为人民币8250万元，同比增长280.9%，归属于虎牙的净利润为人民币1.67亿元，连续五个季度实现盈利，扭转了上市前亏损的状况。

但从收入构成上看，虎牙的收入模式仍略显单一。财报显示，直播收入和广告收入是虎牙营收的主要来源，其中，直播对营收的贡献高达95.8%，广告收入贡献不超过4.2%。

具体而言，2018年第四季度，虎牙来自于直播的收入为人民币14.42亿元，相比2017年同期的人民币6.93亿元增长108.1%。来自于广告和其他收入为人民币6310万元，相比2017年同期的人民币4830万元增长30.7%，这一增长主要来源于游戏广告商需求的增加。

财报称，虎牙直播收入主要增长原因是虎牙付费用户数量以及每个付费用户支出的增加，该季度，虎牙的付费用户数同比增长73.1%至480万。在分析师会议上，董荣杰特别提到了移动端用户增长的贡献。他称，移动端用户还具备更强的变现能力以及更高的付费转化率，在第四季度继续贡献80%以上的直播收入。

四季度虎牙经营费用为2.31亿元，同比上年的1.10亿元增加110%。其经营费用主要包括研发费用、销售费用和一般行政开支，三项均有较大幅度上涨。具体而言，研发费用为7910万元，同比增长80.9%；销售费用5988万元，同比增长102.4%；一般行政开支9225万元，同比增长152.0%。

截至2018年12月31日，虎牙拥有现金、现金等价物、短期存款和短期投资共计人民币59.93亿元。2018年全年，虎牙实现经营活动现金流7.18亿元。

公司架构调整，将电竞和出海列为公司级战略

同时，在自办赛事方面，四季度虎牙官方组织的近20个赛事观看人次已超过5800万。董荣杰认为，自办赛事是虎牙差异化战略的重要组成部分，既能带来流量和用户，也能持续为平台筛选和培养优秀的游戏主播。虎牙将加强在上游内容的影响力，同时形成虎牙自己的电竞赛事节目和品牌。

2018年6月虎牙率先宣布与腾讯展开战略合作，进军东南亚市场。截至18年12月，虎牙宣布其海外产品月活用户已突破1000万，在部分海外区域市场建立起较大的优势。

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