华创张瑜点评降准：利好长端利率继续下行

为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本。1月4日，央行官网发布消息称，决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

央行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，此时降准可谓一石多鸟。一是对冲季节性春节流动性冲击，二是，一月中旬有大笔mlf到期(1月15号有3980亿mlf到期)正好再次降准置换，降低银行负债成本。三是赶在一季度利率债供给提前落地发力前向金融市场提供足够流动性，配合财政发力节奏的前倾化。四是，2019年二季度通胀又向上脉冲高达2.9左右，提前降准也避免了二季度降准促发通胀和汇率担忧。另外，央行在银行新一年信贷工作安排之前及时降准，利于银行做全年信贷工作部署。

张瑜分析到，在经济下行压力仍存的背景下，降准或明显提升银行超储率，利好长端利率继续下行，同时一定程度从流动性利好资本市场。

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