100万美元养老够不够养老金如何跑赢CPI

盘和林

最近，一篇讲述美国“百万美元贫穷陷阱”的文章成为朋友圈的热议话题。文章说，长久以来，100万美元的养老储蓄是保证美国人安稳退休的基准水平。可惜，如今它只能满足退休人员的部分需求。

一名现年67岁的“婴儿潮一代”（1946年至1964年间出生的美国人）退休老人，如果拥有100万美元银存款，在退休第一年，可支出4万美元生活费；对一位现在42岁的×世代（1965年至1980年间出生的美国人）来说，100万美元在其退休第一年只能为其提供19000美元；而一个32岁的千禧一代如果打算在67岁退休，100万美元只能让他的生活水平保持在贫困线以下。

不管后缀是美元还是人民币，100万能养你多久的话题，永远是社会热点。 其意义不在于具体数字，而在于背后揭示的问题：公共养老金以及个人养老储蓄如何增值？

公共养老金作为社会保障体系的重要组成部分，是为公众老有所养编织的一张“安全网”。虽说公共财政应担负“最终付款人”的角色，即政府为养老金兜底，但公共养老金的资金池同样会面临“百万美元贫穷陷阱”的问题，即除了公共财政支出、划拨国有资产等方式以外，还需要借助投资、金融等工具实现增值，起码对冲部分货币未来的折现效应。

近年来，养老金通过金融工具、投资等实现增值一直是我国养老金改革的重要方向。1月3日，人社部基金监管局副司长汤晓莉在公开场合表示，除此前与全国社保基金理事会签署委托投资合同的9个省份以外，目前西藏、甘肃、浙江、江苏也打算委托投资运营，由此可以增加大约1500亿元人民币的投资金额。此前，北京、安徽等9个省（区、市）政府已与全国社保基金理事会签署委托投资合同总金额达4300亿元，其中1800亿元资金已经到账并开始投资。

不过，相比累计结余突破4万亿元养老金而言，通过金融等工具保值增值的压力一直很大。有媒体报道，由于只能存在银行或是购买国债，大部分养老金结余的收益跑不过CPI，只有百分之二点几，处于不断“缩水”状态。

正如“百万美元贫穷陷阱”所揭示的，即便是看上去比较“巨额”的养老储蓄，也难以抵挡通货膨胀等侵蚀。养老金离不开金融媒介的融通作用，即公共养老金需要通过成熟的金融市场；个人的养老储蓄也同样需要成熟的理财等金融产品，以此实现保值增值。

美国等发达国家进入老龄化的时间相对较早，很早就认识到发展养老金融在应对人口老龄化时的重要作用，养老金体系较早与资本市场结合，有效实现了养老金的保值增值。在这个方面，我国仍处于起步阶段，一些制度建设亟待探索拓展。另一方面，发达国家的资本市场相对稳定，种类繁多的针对不同群体需求的金融产品，给养老金融服务的发展开辟了道路；相比之下，我国缺乏成熟的理财等养老金融产品，“中国大妈们”往往在黄金市场、股市损失惨重，甚至成为ICO（首次代币发行众筹）、钱宝网等非法金融市场中的牺牲品。

当然，养老金融不仅包括第一支柱的养老金金融，还应包括养老服务金融和养老产业金融等第二、三支柱。目前，我国养老金融过于依赖第一支柱，养老金持续能力较弱；养老金融产品仍集中于银行储蓄类产品，保险类产品虽有一定开发，但证券类产品相对稀少，基金类和信托类产品几乎还是空白，而房地产类产品（如以房养老）还在酝酿试点。

我国正在经历持续时间最长的老龄化过程，如何更好地发展养老金融，避免类似“百万美元贫穷陷阱”的现象，变得尤为迫切和重要。

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