地方债发行加速7月份有望突破万亿

上半年资金面持续偏紧，一级市场各类主体融资成本明显上升，地方债发行总量较去年缩水接近五成。7月以来，随着金融业监管缓和、资金面持续改善，地方债发行重新加速。

数据显示，7月以来共发行地方债104只，发行总额达6782.47亿元，创下年初以来新高。业内人士预计，7月发行量或成全年高峰。

地方债发行加速

7月以来，地方债恢复较快发行。Wind数据显示，7月首周共发行2200.45亿元，上周进一步增至3550.59亿元。截至7月18日，7月份共发行地方债104只，发行总额达6782.47亿元，创年初以来新高。

今年上半年，资金面持续偏紧，一级市场各类主体融资成本明显上升，地方债发行呈现发行晚、规模小等特征。上半年地方债发行总量为1.86万亿元，较去年同期缩水48%。

一位拟上市券商固收分析师对证券时报记者表示，上半年地方债发行成本随十年期国债收益率持续走高而走高，地方债发行意愿不强。但7月以来，金融监管缓和、资金面逐渐宽松，且由于上半年发行缩量严重，因此7月发行量增加。

Wind数据，2月至6月，地方债发行平均利率分别为3.35%、3.55%、3.63%、4.11%和4.08%。7月以来，发行的104只地方债的平均利率下降至3.87%。

7月或创高点

刚刚闭幕的全国金融工作会议明确指出，各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。不过，尽管严控增量的监管模式已定，但不少业内人士分析称，按照今年全年地方债发行规划，下半年地方债发行提速仍是大概率事件。

天风证券研报预测，今年地方债发行总量为4.53万亿元，上半年已发1.86万亿元，下半年发行量将达到2.67万亿元。

申万宏源固收团队在研报中表示，假设每月置换量相对平均，则2017年12个月预计置换债务2.81万亿，2018年前8个月预计置换债务1.88万亿。因此2017年预计发行地方债4.44万亿。

2017年1月～6月，已发行地方债1.86万亿，其中新发债8501.64亿，置换债1.01万亿，估算2017年剩余额度2.58万亿，置换债1.80万亿，剩余新增债0.78万亿。

上述固收分析师对记者表示，按照7月以来的发行节奏，7月地方债发行总量有望破万亿。预计今年剩余的5个月要发行1.5万亿以上地方债，每月发行规模大概率低于7月的发行量，因此7月将成为全年发行高峰。

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