上半年IPO盘点：225家公司获批文被否率超去年全年

2017年上半年IPO批文的下发落下帷幕。虽然继去年下半年IPO批文下发提速之后，2017年开始的IPO批文核发进入常态化，前期每批次均有约10家的公司获得批文，但因市场行情因素，5月底开始IPO批文的下发节奏放缓，核发批文数量降至6家左右。

对于IPO批文下发节奏放缓，有业内人士认为，IPO放缓有短期市场维稳的意味，但解决IPO“去库存”的目标不会改变。

今年上半年，证监会共核发225家公司IPO批文，总融资规模不超1133亿元，相较去年上半年，上述数据分别增长2.21倍、1.71倍，甚至超过去年下半年提速后的210家。不过在IPO常态化的同时，发审趋严态势确立，IPO发审否决率由去年全年的7%左右上升至今年上半年的13.45%。

新股、次新股曾被市场推崇为热点主题，绝大部分新股上市之后便能拉出数个涨停板甚至更多。不过从今年上半年上市个股涨跌情况看，后三个月的平均涨停板数量有所下降，少数个股甚至出现上市以来处于跌势的情况。

IPO批文下发放缓被否率上升

2017年上半年IPO批文的下发经历了由稳健到降速的过程，不过在IPO常态化的同时，发审趋严态势确立，IPO发审否决率由去年全年的7%左右上升至今年上半年的13.45%。

2017年1~6月份，证监会共核发225家公司IPO批文，总融资规模不超1133亿元，相较去年上半年，上述数据分别增长2.21倍、1.71倍，甚至超过去年下半年提速后的210家，但融资规模相较去年下半年的最高1425亿元有所下降。

具体从证监会每月核发批文的数量来看，每个月均有30家及以上的公司获得批文，其中3月份IPO批文下发的数量最多，有50家公司获得批文，4月份以40家的数量次之，5月份则有37家公司获得批文，剩余的1月、2月、6月三个月则分别有34家、34家、30家公司获得批文。

3月份获得批文的公司数量之所以多，主要是因为3月份有5个批次的IPO批文下发，且每个批次获得批文的公司数量均为10家。而6月份虽然也有5个批次的IPO批文下发，但每批次核发数量明显减少，在4家~8家之间。

IPO批文的下发出现“变奏”开始于5月26日那一批次，一改此前连续13批次每批次均下发批文10家的态势，节奏开始放缓，获得批文的公司数量降至10家以下，最少的一次是在6月2日，仅有4家公司获得批文。具体来看，5月26日至6月30日，证监会核准企业首发申请分别为7家、4家、8家、6家、6家、6家。

而出现这样的情况，与4月中旬后的A股市场行情不无关系。4月11日后A股陷入低迷，至5月11日期间，一个月的时间上证综指累计下跌207.89点，跌幅逾6%。在市场寻求A股下跌原因过程中，IPO提速问题受到了关注，甚至引发IPO是否应暂停的争论。在这样的背景之下，证监会放缓了核发IPO批文的节奏，这种折中的办法，让“叫停”呼吁者熄声，也让反对叫停者松了口气。

对此，有券商人士分析认为，可以看出监管层在根据市场承压能力调整IPO力度，IPO放缓有短期市场维稳的意味，但解决IPO“去库存”的目标不会改变。截至2017年6月29日，中国证监会受理首发企业637家，其中，已过会50家，未过会587家。未过会企业中正常待审企业549家，中止审查企业38家。

虽然在6月份IPO批文的下发节奏放缓，但IPO审核愈来愈严格，整体来看今年相较去年审核也更为严格。数据显示，今年上半年，证监会发审委审核的首发公司共有275家，其中224家通过首发审核，37家被否，7家暂缓表决，7家取消审核。总体通过率为81.45%，被否率为13.45%，而去年全年的被否率在7%左右。具体到每月来看，否决率最高出现在6月份，达到了23.81%，最低则出现在3月份，仅为5.77%。

根据证监会此前发布的消息，未通过发审会IPO企业存在的问题主要有五个方面：一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑；二是经营状况或财务状况异常；三是持续盈利能力存疑；四是关联交易及关联关系存疑；五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。

月均涨停板下降4股上市后处跌势

因发行市盈率受限存在较大的资金炒作空间，多数新股上市后连续封涨停板，以此也一度成为市场资金炒作主题。然而，今年上半年后期新股表现似乎并不像以往有很大的想象空间。

今年1月至6月，IPO累计发行247家，累计募资金额为1396.86亿元。其中1月份的发行家数最多，达到54家，募资总额为299.47亿元；3月份以48家的发行量次之，募资金额超400亿元；其余4个月的发行数量均为30余家。

新股发行的背后，总有一批资金随时准备着参与打新游戏，以收获“无风险套利”带来的收益。然而伴随新股“稀缺性”降低，新股上市后的表现并不如以往。

在今年上半年上市的新股中，除上市首日外(下同)，有54.25%的个股收获了10个以上的涨停板，有11只个股实现上市以来收获逾20个涨停板的佳绩。从个股来看，至纯科技收获涨停板最多，达到28个，其中25个涨停板是上市后一口气拉出的；数据港和万里马则均上市后收获了26个涨停板，前者在上市后连续拉出16个涨停板，后者则是连续拉出17个涨停板。

从每月新股/次新股的平均涨停板数量变化来看，呈现出前高后低的演变趋势。前三个月，新股上市后平均涨停板数量均在12个以上，尤以2月份平均14个涨停板最高，而后三个月的平均涨停板数量却逐步下降，4月份和5月份的平均涨停板数量均为9个，到6月份则降至最少，该月平均6个涨停板。不过，6月份平均涨停板数量大幅降低也可能跟上市时间较短有关。

然而，也有部分个股在上市后遭遇跌停。数据显示，在今年上半年上市的个股中，有逾五成的个股“吃”到了跌停板，其中，在今年1月份上市的张家港行和泰嘉股份均遭遇了5个跌停板，新日股份、碳元科技、皮阿诺等12只个股则在上市后有4个交易日跌停。此外，在这些遭遇跌停的个股之中，有4只个股是在6月份上旬上市，分别为科锐国际、延江股份、上海洗霸、安奈儿，这些个股在上市不久后便打开涨停板，其中延江股份上市后仅连续4个交易日涨停就打开了涨停板。

整体来看今年上半年新上市股票的涨跌幅情况，股价实现翻番的上市公司有124家，有6家股价涨幅超过4倍，其中至纯科技以586.58%的涨幅位居第一位，其余5家涨幅在4倍以上的上市公司分别为康泰生物、华正科技、德新交运、寒锐钴业、立昂技术，上述公司的上市时间在1~3月份期间。

反之，也有4家上市公司股价处于跌势，其中今年1月份上市的赛托生物、太平鸟上市以来股价分别跌10.27%、7.08%，今年3月31日上市的上海环境则跌逾8%，今年4月18日上市的新凤鸣跌幅为5.83%；其中，赛托生物和太平鸟两者的2016年、2017年一季度净利润均同比处于下滑状态。

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