【固定收益】《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》利好相关短期煤炭债（董德

上周市场行情回顾

1．美国高收益债市场行情

上周美银美林高收益债指数先上后下，整体继续上涨。指数从上上周五的1205.73上升至上周五的1209.55，涨幅约为0.3%。

2．中国高收益债市场行情

上周巴伦信心指数值为79.5，较上上周的78.1继续上行。从巴伦信心指数样本中的低评级债与高评级债收益率走势来看，上周低评级债收益率上行约6BP，高评级债收益率上行约11BP，高评级债收益率上行幅度明显高出低评级债，因此巴伦信心指数继续上行。投资者风险偏好继续提升。

小专题：《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》利好相关短期煤炭债

《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》是国家首个煤炭深加工产业规划，表明政府为了推进煤炭清洁高效利用和保障国家能源安全，或大大加强对煤炭深加工产业的支持力度。

煤炭深加工项目的投资额一般都比较大，要加大对煤炭深加工产业的支持力度，政府首先需要在融资方面加大对相关煤企的倾斜力度。因此，在政府支持下，不考虑未来新投资项目建成后经营状况如何，至少短期内相关煤企现金流入将明显增加，这无疑将大大增强相关煤企的短期偿债能力，利好相关短期债券。

1、我国煤炭深加工产业发展现状：①煤制油受制于国际油价下行，产能利用率大幅下滑；②煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇的产能利用率明显提升，这表明在这三个领域，关键技术可能已经得以突破，因此生产成本大幅降低，产品质量提升，开始具备经济性。

2、“十三五”期间投资额测算：①我国煤制油万吨单位产能投资成本在1.3亿元-1.7亿元，预估总投资额1360亿元-1778亿元；②每亿立方米煤制天然气产能投资成本约5亿元，预估总投资额695亿元；③煤制乙二醇万吨单位产能投资额约1. 35亿元，预估总投资额约1000亿元。

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