【森源电气】高管增持显信心（杨敬梅）

事项：

森源电气公告：公司于2017年3月6日收到增持参与人的通知，截止2017年3月6日，由增持参与人委托设立的“云南国际信托有限公司聚利30号单一资金信托计划”已完成增持公司股票。增持参与人员有董事长杨合岭先生，董事、总经理曹宏先生，董事、副总经理王志安先生，董事孔庆珍先生，董事杨宏钊先生，副总经理、董事会秘书崔付军先生，财务总监赵巧女士及其他人员共十人。

评论：

本次增持资金全部来自于自筹资金，彰显高管对公司未来发展信心

本次公告指出：“本次董事、高管及其他人员增持公司股份的资金为其自筹资金”，“公司部分董事、高级管理人员对公司业绩的持续成长和在二级股票市场的未来表现具有信心，希望通过本次增持，能够建立风险共担机制，以及共享公司发展成果”。

我们倾向于认为，在当前资本市场并不是特别活跃的情况下，公司包括董事长在内的高管以自筹资金增持公司股票，很大程度上说明了高管对公司未来发展充满信心。

增持价格高于现价

2017年3月3日至3月6日股票交易期间，“云南国际信托有限公司聚利30号单一资金信托计划”累计通过深圳证券交易所证券交易系统以竞价交易方式买入公司股份1079.98万股，占公司总股本的1.16%，增持总金额为23663.73万元。照此测算，本次增持的均价为21.91元/股，高于股票现价。

期待公司“一带一路”业务进展

根据公告，公司于2016年12月2日与刚果民主共和国国家电力公司签署了《关于在刚果民主共和国实施电力项目、服务和电气设备供应的谅解备忘录》，拟定的资金金额为不超过4亿美元。该谅解备忘录自其生效之日起6个月内完成。

该谅解备忘录如能成功实施，将大幅拉动公司2017年及以后的业绩，值得期待。

风险提示

1、如果社会固定资产投资出现下滑，则公司传统电气设备需求将受到影响；2、光伏行业政策出现变动将影响公司光伏业务的发展；3、海外“一带一路”业务进展低压预期的风险。

维持“买入”评级

我们预计2016/2017/2018年,公司将分别实现营业收入29.60/36.19/50.51亿元，同比增长75.2%/22.3%/39.3%；实现净利润3.25/4.68 /6.75亿元，同比增长78.0%/44.0%/44.3%；每股收益0.41/0.59/0.85元。维持买入评级。

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